人民網首頁
導語: 繼3月降息、4月降准之后，央行在5月10日晚間宣布降息0.25個百分點，其中，金融機構一年期貸款基准利率下調至5.1%﹔一年期存款基准利率下調至2.25%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基准利率的1.3倍調整為1.5倍。今年以來，央行兩次降准、兩次降息，是否意味著貨幣政策走向寬鬆？在降息之后，如何保障資金流向實體經濟？
陸磊 中國人民銀行研究局局長
陸磊：存款利率完全放開條件已經成熟 　　綜合考慮價格因素后的實際利率水平，此次利率調整體現了貨幣政策的穩健性。0.25個百分點的調整幅度反映出盡管經濟下行存在較大壓力，但我們具備挖掘經濟潛力，形成新型經濟增長點、增長極、增長帶的發展空間。降息是一種宏觀調控手段，更多考慮經濟增長、物價、就業和國際收支等方面的因素。而地方債則更多和金融市場流動性、金融機構預期及金融機構在持有不同類別金融資產中的匹配有關聯。從總體上看，在基准利率降低的情況下，市場總體流動性將更加寬鬆，各方融資環境將得到好轉。【全文】
央行回應為何此時降息0.25個百分點？
中國人民銀行研究局首席經濟學家

馬駿：不應該將此次利率下調解讀為中國版的量化寬鬆政策>>詳細

　　存款利率浮動區間上限的進一步擴大，是我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。一些發達國家的量化寬鬆是在政策利率接近於零，而實體經濟又面臨衰退的背景下採用的非常規政策手段。在中國不存在零利率對貨幣政策的約束問題。從流動性創造機制來看，我國也有使用調整存款准備金率、再貸款和其他常規政策工具的空間。這些工具足以有效地調節流動性供給，保持貨幣與信貸的平穩增長。這些政策工具在中國的使用仍屬於常規性貨幣政策操作，與發達國家的QE有本質的區別。
民生銀行首席研究員

溫彬：擴大需求的調控措施效果有限，貨幣政策仍需要發力>>詳細

　　此次降息並非“強刺激”，主要是為了更好地支持實體經濟，降低企業融資成本，進一步緩解企業負擔。進一步降息與當前我國經濟下行壓力較大和實際利率居高不下相關。“這次降息選擇的時機恰當。”民生銀行首席研究員溫彬認為，盡管在一季度採取了一系列穩增長的宏觀調控措施，但由於新的經濟增長動力仍在培育和形成之中，擴大需求的調控措施效果有限，投資、消費和進出口增長仍不樂觀，貨幣政策仍需要發力，以穩定投資和消費。
中央財經大學中國銀行研究中心主任

郭田勇：央行此次降息對消費市場和投資市場都會形成利好>>詳細

　　市場人士普遍認為，此次降息順應了當前經濟轉型升級的變化趨勢，反映了貨幣政策在滿足實體經濟需求時的適度靈活，有助於實際利率回歸合理水平，緩解企業“融資難”、“融資貴”問題，在促進經濟運行繼續保持在合理區間的同時，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用。“盡管央行在半年內已有兩次降息，但是考慮到這一段時間以來物價水平的持續走低，實際利率水平依然偏高，央行此次降息是降低企業的融資成本。”中央財經大學中國銀行研究中心主任郭田勇分析，降息的直接效果是融資成本降低，讓企業有能力擴大投資，提高生產經營活動的積極性，從而對消費市場和投資市場都會形成利好。
商務部國際貿易經濟合作研究院研究員

梅新育：降息和降准都是為了防止通貨緊縮的出現>>詳細

　　在國際收支發生變化的背景下，降息和降准都是為了防止通貨緊縮的出現。梅新育表示，在上世紀90年代，我們的貿易差額就發生了自鴉片戰爭之后150多年來的根本改變，一直處於貿易順差地位。經常項目收支和資本項目收支是雙順差。這種變化帶來的結果就是我們的基礎貨幣投放外匯佔款成了基礎貨幣投放的主要渠道。貿易增長率動則百分之三四十的增長率已經過去。全球的外匯儲備總量也處於萎縮狀態。我國包括大部分國家的基礎貨幣投放渠道中，外匯佔款的比例都要下降，降息和降准是為了彌補萎縮的那部分，防止通貨緊縮。
中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長

王軍：此次降息的主要目的是穩定經濟增長>>詳細

　　“此次進一步下調存貸款基准利率，重點就是要繼續發揮好基准利率的引導作用，進一步推動社會融資成本下行，支持實體經濟持續健康發展。”中國人民銀行有關負責人在宣布降息時強調。中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為，此次降息的主要目的是穩定經濟增長，把經濟增速穩住，為調結構、促改革、惠民生提供穩定的宏觀經濟環境。其實在央行此次降息之前，半年內已經進行了兩次降息和兩次降准。然而，實體企業特別是小微企業融資難融資貴問題仍然非常突出。
交通銀行首席經濟學家

連平：此次降息最主要的目的是降低企業融資成本

　　當前國內經濟結構調整步伐加快，外部需求波動較大，我國經濟仍面臨較大的下行壓力。同時，國內物價水平總體處於低位，4月份PPI同比變動-4.6%，CPI小幅回升但仍處於低位，實際利率高於歷史平均水平，為繼續適當使用利率工具提供了空間。此次下調金融機構貸款及存款基准利率能夠有效減輕企業壓力，降低企業融資成本，對於穩增長發揮重要作用。貨幣政策目前還是處於小幅度調整階段，下調貸款及存款基准利率反映了市場預期，符合客觀需求。

降息是適應經濟發展的新常態　　銀行降息是經濟復蘇的利好，更是適應經濟新常態的重要一環，而且也是推動整個經濟平穩有效發展的標志，更是發揮了穩健的貨幣政策的作用，說白了也是適應經濟的新常態。（網友“渭水河”）【詳細】
降息可刺激經濟但作用有限　　在我國經濟進入“新常態”后，對貨幣政策的運用已經表現得十分謹慎，雖然這並不排斥必要時全面降准降息，但中國經濟增長不可能再回到以往那種過度依賴貨幣政策的老路上去。（網友“東郊軍”）【詳細】
使用其他帳號登陸：


　　降息主要是通過降低實體經濟融資成本，提升市場投資意願，使經濟景氣預期變得更好，從而實現穩定經濟增長、穩定經濟增速，為調結構、促改革、惠民生提供穩定的宏觀經濟環境的目的。無論是降息還是降准，其實都屬於貨幣政策根據形勢變化而進行的正常的預調微調。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　【本期編輯：萬鵬 王翠（實習生）】

往期回顧

觀察家

進入人民網大型理論專家庫