国内金融业正遭遇史上罕见的“钱荒”。上周四上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)飙升578.40个基点至13.4440%的高位，上周五大行联手打压资金开盘价的迹象较为明显，但流动性状况仍不容乐观。

尽管存在短期因素，但专家认为，此次“钱荒”的更深层次原因，还是与银行业无节制扩张有关。而央行坚决不放水，则意在迫使银行进一步改进流动性管理，并给一些银行快速的同业业务扩张敲响警钟。

闹“钱荒”

源于银行无节制扩张

稍早之前的6月20日，隔夜拆借利率飙升578 .40个基点，上升至13.4440%，市场陷入了恐慌状态。在银行间国债市场，出现了全线暴跌，大多数现券交易员被迫抛售债券，1年期国债和10年期国债出现利率倒挂局面。

而上周五即6月21日，隔夜拆借利率大幅回落495个基点，至8.492%，7天拆借利率下跌246.1个基点，至8.543%；而14天利率则继续上涨97.2个基点，至8.566%，1M利率上涨29.9个基点，至9.698%。尽管如此，在业内人士看来，随着半年末考核的临近，各金融机构尤其是银行对资金的渴求将持续，在未来一段时间内，银行间资金面紧张的趋势仍然将持续。

业内人士普遍认为，此次爆发的“钱荒”，同即将到来的年中考核以及外汇占款萎缩有关。数据显示，2012年，全国金融机构人民币存款季末月份平均增加2.3万亿元，而季初月份平均减少5115亿元。在存贷比考核的影响下，每逢关键时点，银行都会投入到“抢钱大战”中去。另外，公开资料显示，5月份外汇占款增加人民币668.62亿元，较4月份2943.54亿元的新增量大幅降低了77%，有券商甚至预计，6月外汇占款可能处于净下降的状态。

华泰证券首席经济学家刘煜辉说，6月1日生效的《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》使热钱流入速度减缓。此外美联储缩减Q E的预期增加，也加大了热钱的逃离。而央行面对流动性趋紧并未轻易出手干预，进一步加剧了资金的紧张局面。

尽管如此，在经济学家们看来，银行业此次“钱荒”的更深层次原因，还是与中国银行业自身无节制扩张有关。中国国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠认为，银行间市场出现的资金面极度紧张的状况，并不是因为当前货币政策将收紧，而是过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，达到一个极点后的集中爆发。她说，监管部门强化理财监管以及加大对跨境套利交易的监管，也导致各银行需要增加资金以满足合规要求。而部分银行对流动性盲目乐观，没有做好资金控制，贷款增加过猛。

国泰君安高级经济学家林采宜则表示，今年以来，随着杠杆率的不断放大，商业银行的人民币超额备付金在逐渐下降，3月末超额备付金率从去年年底的3.51%降至2.58%，二季度，超储率继续下降，业内人士估计已经降到1.5%左右，银行体系流动性的边际承受力也因此大为下降。

张承惠指出，当前M 1、M 2以及社会融资总量增速较快，但资金并没有流入实体经济，而是部分进入产能过剩行业，此外部分资金被用于早期的还本付息，资金大量在金融体系内部空转，没有进入实体经济。