大博弈

央行继续强化流动性管理

流动性状况收紧促使商业银行呼吁央行降低存款准备金率，以向市场注入更多资金。但央行并未出手。有分析认为，实际上，当前银行间市场不是缺少资金，而是机构太悲观；另外，银行创造出的买入返售业务，把信贷业务变成资金业务，把用于同业拆借的资金变成影子资产锁死，央行不“放水”正是在对这些影子资产的风险进行控制。

日前，央行召开的货币信贷形势分析会议对近期货币形势做了判断，其中包括近期存在的三大问题，“一是货币市场波动，部分银行长期从事大规模的同业批发业务，期限错配相当高，给流动性管理带来较大压力；二是信贷增加出现过猛的势头；三是信贷结构依然不合理。”据接近央行的知情人士透露。

具体而言，央行指出，前一阶段，有部分银行对宽松的流动性盲目乐观，对6月将出现的一系列影响流动性的因素估计不足，包括准备金补缴、税款清缴、假日现金投放、补充外汇头寸及外企分红派息、贷款多增等，措施不到位。一些大行并未发挥市场一级交易商应有的作用，导致货币市场价格大幅波动。

对于信贷投放，央行认为，一些银行认为政府会在经济下行过程中出台扩张性政策，提前布局占位。央行披露，6月上旬，全国银行信贷增加近一万亿，创历史之最，尤其值得注意的是，24家主要银行中，有一半的银行这10天增加的贷款比其6月整月的限额还多，其中邮储银行放贷1000多亿，中信银行放贷500多亿，民生银行和平安银行均放贷300多亿。

如此大规模的信贷猛增背后是贷款结构不合理问题。上述知情人士透露，“央行明确指出，6月前十天全国银行新增贷款中70%以上是票据，部分银行票据占比之高尤其需要关注，恒丰银行占比98%，浦发银行占比94%，光大银行占比79%，这不仅不可持续，还存在潜在风险，且一般性贷款增加不多，这被各方认为是信贷空转、银行支持小微企业、三农等实体经济的政策没有落到实处。”

对于下一阶段的工作，央行表态将继续加强流动性管理。据悉，央行在会上明确，银行必须改进自身流动性管理，大行要发挥好市场稳定器作用，一些重大突发性问题要及时向央行汇报，如果因资金调度带来的清算问题，可以提起报到央行货信部门协调解决。总之，只要是系统性风险，只要银行各方面工作到了位，央行会给予支持。

另外，在货币政策方面，央行下一步也将保持稳健的货币政策不会变，既不会宽松，也不会收紧，并着重围绕“稳定政策、优化结构、提升服务、防范风险、深化改革”五个方面展开，并要求控制信贷总量、把握好投放节奏，如果银行二季度投放少于限额，有结余的可以留到下半年使用。