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国海证券：国务院常务会议研究部署房地产市场调控工作
1．总体看这5条政策措施，主要还是从控制需求端（打压投资投机需求）、增加供给端（增加普通住宅用地供应及保障房供应）、制定游戏规则（问责制度、市场监管）三方面入手。有老生常谈的部分，也有新增的内容。
2．新增内容主要是国务院要求各地公布年度房价控制目标，并建立考核问责机制。从百城价格指数来看，商品房价格连续8 个月环比上涨。我们可以看出要求各地制定房价控制目标政策出台的背景，主要由于房价上涨得过快，导致许多购房者恐慌性入市，特别在一些一线城市形成一房难求局面。而房价的快速攀升导致土地溢价率的大幅攀升，而地价的攀升也反过来更加剧了房价上涨的预期。
3．未来行政调控政策有限，更多将辅以房产税、资金收紧等货币财政手段。控房价目标的落地执行，最有效的莫过于重新拾起限购与限价的行政手段，但在房产税紧锣密鼓试点推行，全国40 城市住房信息联网呼之欲出的背景下，估计难以再重新完全启用行政令牌，更多的会辅之以房产税、收紧开发贷及个人住房贷款等从紧的货币财政手段。而实际上，近期许多城市对公积金贷款门槛的提高，以及传言二套房贷首付及利率的收紧，未来资金面现从紧端倪。但如果40 个城市联网没有完成，限购限贷等政策也难以完全退出，老人老办法也将延续。
4．40 个城市联网工作已初步建立，预计下一步也会在更大范围内推行房产税试点。从房姐龚爱爱事件到近期多地房管局严控以人查房，这暗示了40 个主要一二线城市的联网系统已初步建立，只是碍于一些阻力而未公布及正式启动；但我们可以认为这在技术上已完全可以实现。也就是说，个人住房信息联网系统是作为全国范围内开征房产税技术上的铺垫，而下一步也会在更大范围内推行房产税的试点工作。
5．总体来看，虽然目前政策与传闻的二套房贷收紧甚至停贷相比相对温和，但目前政策偏紧预期已形成，未来政策还将继续落实，具体影响则还需将视各地出台的具体政策。我们短期内将行业评级调整为“中性”。
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