做什么？——供给侧结构性改革的近期重点【5】

第五节 防范风险“去杠杆”，确保供给安全

2008年以来，中国非金融企业和政府部门的债务占GDP比率整体呈上升趋势。尽管与发达国家相比，我国名义杠杆率并不高，但潜在风险并不小，一是存在较多隐性债务，二是债务增长偏快。当前金融监管的首要任务，是在保持经济长期稳定增长的同时，标本兼治，逐步并有效地重组和化解债务，切实防范和化解系统性金融风险。

一、当前我国杠杆率的现状及总体估计

“杠杆率”是本轮金融危机后国际银行监管领域新设的监管指标。本研究采用的杠杆率是债务余额与GDP之比（债务/GDP）。在对总杠杆率进行估算时，按照麦肯锡（MGI）的研究，总债务是对居民、企业、政府与金融机构这四大分部门的债务进行加总。

1.居民家庭杠杆率

在家庭部门杠杆率测算中，家庭部门的债务通常选择住户贷款这一指标值，以贷款额与GDP比率来衡量家庭部门杠杆率水平。根据中国人民银行编制的金融机构本、外币信贷收支表（按部门分类），截至2014年年末，住户部门未偿贷款余额23.1万亿元。从表3-1可以看出，我国家庭部门的杠杆率呈阶段性上升趋势。1996—2014年，我国家庭部门的杠杆率从3%上升到36%。18年间，又可分为三个阶段：1996—2002年，家庭部门的杠杆率由3%升至14%；2003—2008年，杠杆率水平基本平稳，维持在18%上下；2009年以来，杠杆率继续走高，从2009年的24%上升至2014年的36%。