五、改革完善我国社保基金投资运营的政策建议

（一）妥善处理社保基金投资运营的关键性问题

与其他一些投资基金相比，社保基金有着明显的特殊性，在具体运作时，必须统筹处理好一些原则性、方向性的问题。

1、正确处理社保基金投资运营中政府与市场的关系

社保基金投资运营方式大体可分为两类，即直接投资和委托投资。直接投资是政府社保基金管理部门，依据自身对市场的分析判断，直接进入金融市场或实体经济进行投资；委托投资则是社保基金管理部门委托市场上的投资机构入市投资。世界各国的经验表明，社保基金收益率的高低与本国资本市场的发展程度有关，借助市场机构的力量间接入市的投资效率明显高于政府机构直接入市。我国社会保障制度建立时间较短，国内资本市场尚不发达，社保基金的投资运营应采取直接投资与委托投资相结合的方式。但随着社保基金管理制度的日益完善和资本市场的进一步发展，应在社保基金投资运营中进一步借市场的力量，强化政府的监管职能。此外，应理顺中央政府和地方政府在社保基金管理中的关系，明确双方的权利与义务，在充分调动地方政府积极性的同时，加强中央政府的宏观管理能力。

2、正确处理社保基金安全与投资运营收益的关系

现阶段我国社保基金投资收益比较低，不仅未能实现增值，保值的目标也未能实现。过低的收益对社保基金的安全造成了影响，社保基金的持续贬值本来就是对其安全的重大挑战。未来我国社保基金的投资运营，应逐步通过改革社保基金管理体制，优化资源配置，在加强监管确保安全性的前提下，努力提升收益，真正做到社保基金安全性与收益性的统一。一是要选择风险相对较小的投资渠道，避免参与高风险高收益的投资行为；二是通过多元化投资分散风险；三是科学设定投资比例限制；四是设定最低收益率指标，并建立相应的止损补损机制。

3、正确处理社保基金投资运营与正常支出的关系

动态支付需要是社保基金区别于其他投资基金的一个重要特征。在选择投资方式时，考虑到不同投资方式的变现能力不同，要根据资金支付的需要选择合适的方式。我们可以从各种不同保险项目基金的特殊用途来考虑，如要求变现能力较强的，就需要投资于短期、中期投资项目；对流动性要求不高的长期性保险项目如社会养老的部分积累基金选择投资项目的时间可以长一些。对投资的方式的选择，既要考虑到投资回报率的高低，又要考虑投资资产变现可能性。这就要求社保基金管理部门精心研究、分析和预测，决定最佳投资方式、时空分布、盈利水平，以此来确定投资资产与现金、中长期投资与短期投资、固定投资与流动投资之间的比例，实现收益性与流动性的统一。