技术性救市，从实质上说，正如医生没有找到病根导致“头痛医脚，脚痛医头”一样，即使救得了一时也救不了一世，甚至会带来恶性循环。技术性救市不能使我国股市彻底脱离危险，救市要找准股市本身的制度性病根“对症下药”。

一、新股发行改革不在于审或不审

发展中国A股市场化能有效提高资本的融资效率，优化资本配置。人们热衷于讨论新股发行审批制度取消与否。笔者认为，无论审或不审，都会产生相应的交易费用，若交易费用过高都会妨碍了我国A股市场化的发展，只是两害相权取其轻。

威廉姆森认为，交易费用的存在取决于三个因素，即受到限制的理性思考、投机取巧以及资产专用性。投资者个体、政府相关部门的有限理性和机会主义以及价值投资的不确定性是我国A股市场交易费用过高的原因。这些因素单独作用会导致交易费用的产生或增加，它们的综合作用更会放大交易费用。尽管新制度经济学家们对交易费用的内涵做出了不同的表述，但其实质是基本一致的，即他们都认为交易费用与经济理论中其他费用一样是一种机会成本。

交易费用有三种类型，即市场型交易费用、管理型交易费用、政治型交易费用。根据科斯等人的观点，市场型交易费用主要有合约的准备费用（搜寻和信息费用）、决定签约的费用（谈判和决策费用）、监督费用和合约义务履行费用。我国目前股市中需要降低的交易费用主要有三方面。

一是需要降低搜寻和信息费用。首先，散户和机构投资者等其他投资主体需要获得有关股票发行和交易的信息；其次，他们需要了解有发行或交易意向的某支股票的基本面，综合考虑宏观经济状况、政治因素、行业状况、公司情况、发行或交易价格等方面的信息，用于比较这些股票的成本与收益；再次，参与股票发行和交易的主体需要搜寻交易对方和潜在竞争者可能会采取的行动的A股市场股票的供求信息；最后，他们还需要掌握有关村公司、行业和国家相关部门的政策情况。

股票市场对相关信息有强烈需求，并且对信息披露的及时性和真实性有很高的要求，但是我国目前股票发行和交易的市场中介服务组织不规范，尚未成为提供市场信息的主要力量；政府相关部门提供的信息由于寻租行为导致虚假信息频现，投资者对信息的真实性信心不足；传统的信息传播方式覆盖面小，信息量不足，时间滞后。由此造成中国A股市场信息不完全、不对称，投资主体要进行股票的认购和交易就必须花费大量的时间和金钱搜寻有关信息。