回归创投本质

　　同样的投资方向，软银中国的投资为何回报高？

　　与其他机构相比，软银中国在清洁能源方面的投资，是青睐拥有很高技术门槛的能源效率项目。他们没有用“新能源”来定义他们的投资方向。薛村禾的说法是，省下来的能源是最绿的，把浪费的东西拿回来再用是最好的。而且，能源效率在中国是很大的问题，中国的炼钢、发电等能源效率方面比发达国家要差20%~30%。

　　四川省达科特能源科技有限公司就是这样的公司，用高技术手段低成本、安全地将“低价值”废气（如坑口煤气、炼油厂的干气）抓回来，为社会、企业解决了几十亿立方气体污染和浪费的大问题（目前，绝大多数“废气”被“放空”排放或点“天灯”烧掉），化废为宝，既符合国家政策导向又具有巨大的成长空间。

　　薛村禾认为，一个公司是否有巨大的机会，往往与是否能为社会解决难题连在一起，能为社会解决越难的问题，社会认可的价值就越大，社会就会给予越高的回报，市场的无形之手就会愈加表现得明显。

　　目前我国能耗的6%用在各式各样的压缩系统，能效只有60%左右。软银中国投的一家优化压缩系统能耗公司，帮助企业减少压缩系统15%~30%的能耗。某家公司用了这个系统，一天省出8万度电。薛村禾介绍说：“我们做过测算，如果用这个系统优化不同的行业，可提高20%左右的能效，这样省下来的电相当于整个北京市的用电量。”

　　在TMT行业，软银中国用美国开发西部时候“挖金子”和“送水”业务做比喻，来阐述其投资方向。“挖金子”指的是面向终端用户提供的内容，包括电商、网游、富媒体、垂直领域应用等内容。这方面，软银中国团队偏好的“金子”是内容集成商和平台，软银中国第一期基金投资的阿里巴巴、淘宝、分众传媒等投资回报率高达几十倍的项目无不与此有关。

　　“送水”服务则是软银中国当下更为关注的热点，主要是提供支付、物流、信用、搜索算法、显示技术等服务的公司。它们虽然没有直接经营电商、媒体等互联网内容，却是后者必不可少的支撑环节。

　　“在黄金十年，好似遍地是黄金，人们只要捡就行了，不需要有太多的技巧。现在技巧的重要性以及投资的专业性已是不言而喻的。”薛村禾表示，VC的生意模式是寻求“高回报”，要用自己特殊的眼光，找到“对的”公司，总体而言，就是那些既能为社会解决民生问题，同时市场足够大、壁垒足够高、可扩充性和可持续性足够好的企业。而强者愈强的“马太效应”也将在PE行业出现，专业化、品牌化的VC/PE受到市场认可，进而获得更多资金支持。投资前移，产业做深，这是创投应有的本分。

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