⒋投资主导面临产能过剩的压力

一是传统产业面临产能过剩。以钢铁行业为例：1998年钢铁行业的产量达到1亿吨，2003年达到2亿吨，从1亿吨到2亿吨花了5年时间；但2003年后，钢铁行业在短短的6年时间里产量增加了4亿吨，2010年超过6亿吨。据《2012年中国工业经济运行上半年报告》显示，我国钢铁行业产能过剩超过1.6亿吨，水泥产能过剩超过3亿吨，铝冶炼行业产能利用率仅为65%左右。

二是新兴产业也面临产能过剩。以光伏产业为例：根据《中国光伏产业发展报告》的资料显示，我国光伏产业在2004年之后经历了快速发展的过程，连续5年的年增长率超过100%。在投资快速扩张后，产能出现严重过剩。截至2012年12月，光伏组件的价格从2008年以前的每瓦3.8美元降至每瓦0.6美元。2012年，全球光伏组件的需求量约为25G瓦，而仅我国的光伏组件产能就高达40G瓦，产能严重过剩。除此之外，钢铁、水泥、煤炭、有色金属（主要是铜）等的产量都已经达到或超过全球产量的一半。这些产品主要依赖于房地产市场的发展。如果房地产投资继续减速，这些产品无一不面临严重的产能过剩威胁。

⒌投资主导下投资边际产出持续下降

投资主导的增长方式难以为继，一个重要的原因是随着投资的进一步扩张，投资率虽然很高，但投资效率很低。1997年，我国经济增长中每1元固定资产投资可以产生3.17元的GDP，到2011年只能产生1.51元的GDP，10余年里投资产出率下降了近一半。在发展模式不变的情况下，未来若想保持同一水平的经济增长速度，要求投资额度不断增长。

⒍投资主导加大金融系统性风险

在政府主导资源配置的经济增长模式下，商业银行将大量信贷资源投向资本密集型、高能耗、高产值的产业和政府形象工程项目，导致银行业不良贷款发生率较高。据评级机构标准普尔称，中国银行业贷款质量和盈利能力2013年将进一步下滑，预计2013年末不良贷款率将达3%左右。

此外，地方金融风险在投资主导下难以得到有效解决。据2012年1月4日审计署公布的《关于2010年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题的整改结果》显示，地方政府债务在违规担保、违规抵押、未及时安排资金、违规使用资金、虚假出资等五方面存在的问题依然未整改完毕。