李稻葵
第三個看點，是財政政策能否真正積極到位。中央財政政策可能會採取比較激進的手段來穩增長。整體上講，中央財政具有擴大赤字、增加國債發行的巨大空間。中國當前貨幣存量雖然很高，但是國債水平卻相當低，約佔GDP的18%。國債與貨幣事實上是兩類在正常情況下公眾期待長期持有的金融資產，在經濟發展的過程中都是需要的。加之有相當一部分期待人民幣國際化的國外投資者，非常希望投資中國的國債，在這樣的背景下，適當擴大國債的發行，以此獲得資金轉移給地方政府，也是一個值得期待的舉措。
第四個看點，是金融改革能否及時到位，其與貨幣政策是否有相應的配合。當前銀行的資金相對緊張，央行左右為難：一方面希望維系當前較緊的貨幣存量來推動銀行的改革，讓銀行實現更加精細化的管理，清理舊賬、壞賬﹔另一方面又不得不適當地增加流動性，來維系經濟的增長。這種兩難的境地，事實上完全可以通過加快金融體制改革，尤其是放鬆一部分區域性銀行的准入限制來破解。這一部分新銀行的入市，不僅能夠從數量上壯大商業銀行群體，並成為貨幣的發行者(商業銀行是貨幣存量的重要創造者)，直接緩解資金緊張的局面﹔同時，這些區域性銀行也能夠更好地為區域性的中小型企業服務。金融改革的另一個重要舉措就是給商業銀行鬆綁，讓它們把部分資產証券化，轉移到債券市場。通過這個舉措，可以讓商業銀行獲得更多的資本金，更好地發揮創造金融資產的作用，同時也可以提升債券市場的作用。
第五個看點，就是人民幣匯率市場化能否進一步加快。在美國量化寬鬆政策退出的大背景下，人民幣升值的壓力將有所緩解，中國的進出口有望在2014年獲得比較穩定的增長，盡管以貿易順差為代表的外需已經難以成為支撐中國經濟增長的主要動力。
（作者為清華大學中國與世界經濟研究中心主任）
 |
