二、2012年世界經濟運行呈現新特點

回顧2012年世界經濟的總體形勢，可以看出2012年世界經濟呈現出諸多新的特點和變化。歸納起來，主要有以下八個方面。

（一）歐、美、日央行進一步釋放流動性

2012年2月，歐央行實施了第二輪長期再融資操作（LTRO），與第一輪一起，共計向歐元區銀行提供了102萬億歐元的1%低息貸款。9月6日，歐洲央行推出了沒有規模和時間限制的新歐洲版量化寬鬆策略直接貨幣交易計劃（OMT）。OMT是一種無限沖銷購債計劃，即歐洲央行可以決定開始、持續或者停止購買債券，對購入債券沒有數量限制，但是會將購入的債券全部沖銷掉。9月13日，美聯儲出台第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE3），其主要內容是每月購買400億美元的抵押貸款支持証券（MBS），並且沒有操作時間和總額限制。同時，繼續延長扭曲操作至2012年底，這樣一來在2012年扭曲操作到期之間，美聯儲合計將每月增持850億美元的長期債券。此外，美聯儲同時宣布，將超低水平的聯邦基金利率（0—025%）至少延至2015年中期。9月19日，日本央行宣布將資產購買規模增加10萬億日元，其中增持日本國債5萬億日元，新增貼現國庫券5萬億日元，日本央行累積資產購買規模達到80萬億日元。短期來看，歐、美、日央行進一步釋放流動性的措施緩解了金融市場和政府債務危機，並提振了投資者信心。但釋放出的大量的流動性可能會導致國際資本的大規模流動、匯市和股市的震蕩以及包括能源在內的全球大宗商品價格的非自然上漲，並對世界經濟的穩定與復蘇帶來不利影響。

（二）歐洲一體化在歐債危機中前進

在歐元區，部分國家的主權債務和銀行體系債務相互作用使歐元區債務危機進入了惡性循環，債務危機不斷加劇和升級。希臘政治危機引發的退歐風波，直接影響了整個歐元區銀行業，歐債危機從歐元區邊緣國家蔓延至西班牙和意大利等核心國家，其中西班牙同時爆發銀行業和國債危機。2012年是歐元區重債國的償債高峰期，歐元區全年到期債務總額約1萬億歐元。盡管歐債危機給歐洲經濟蒙上了陰影，但也為歐元區一體化進程的推進提供了契機。2012年，歐元區在財政、金融一體化方面取得了重要進展。2012年1月，除英國和捷克以外的歐盟 25 國通過旨在加強財政紀律的“財政契約”草案。3月，25國正式簽署草案，並啟動批准程序。“財政契約”的簽訂，為歐元區加強財政監督與財政政策協調提供了制度保障。此外，歐洲金融一體化也得到實質性推進。7月，歐元區各國財長正式簽署成立歐洲穩定機制（ESM）的協議，為請求救助的歐元區成員國提供金融援助。9月，歐盟委員會擬定了歐洲銀行業聯合監管體系的路線圖。該提案已正式提交歐洲議會審議，有望在12月中旬的歐盟峰會上獲得通過。10月，歐盟峰會就銀行業單一監管機制問題達成一致，歐盟各國領導人同意2013年1月1日前完成銀行業單一監管機制的法律框架，以便這一機制能在2013年逐漸得以操作。銀行業聯盟的建立，有望打破主權債務風險與銀行風險之間的負向反饋機制，從而避免主權債務危機與銀行危機的彼此擴散。值得注意的是，LTRO和OMT等干預措施的出台使歐洲央行朝著職能多樣化和功能強化的道路邁進了一大步。