新華社發

核心閱讀

4月15日，黃金遭遇恐慌性拋售，當天紐約市場4月份交割的期貨黃金價格大幅下跌140.40美元/盎司，至1360.60美元/盎司，跌幅9.4%，創30年來最大單日跌幅。相比2011年的紀錄高點，金價回調已經超過20%，意味著黃金持續12年大牛市的告終。

投資者風險偏好逆轉，黃金失去“避險天堂”光澤

《華爾街日報》報道稱，這是1974年期貨黃金在美國開始交易以來價格下滑幅度最深的一次。自去年10月起，國際金價持續下行，黃金市場由牛市轉熊市已經醞釀數月。

與此同時，白銀和其他貴金屬、原油、銅等基礎金屬，以及小麥等大宗農產品期貨價格也跟著走低。由於市場規模較小，白銀期貨15日收於23.3550美元/盎司，下跌11%。大宗商品市場突然崩塌，是許多投資者始料未及的。有華爾街交易員說，在20多年的職業生涯中從未見過如此跳水情形。上周五，紐約市場期貨黃金已經下跌了5%，加上15日再次深度下探，兩個交易日內金價累計蒸發了200多美元/盎司。

分析人士指出，金價下跌，最根本的原因是全球投資者的風險偏好發生逆轉，黃金開始失去其“避險天堂”的光澤，於是資金重新流入股市等高風險的投資場所，以追求更高回報。現在看來，過去幾年，黃金價格的飆升越來越像是泡沫。

15日，對金價的另一個打擊來自於亞洲的實物金需求。中國當天公布的今年第一季度國內生產總值（GDP）增長率為7.7%，低於大多數分析師的預期。作為世界第二大黃金消費市場，中國經濟增長放緩打壓了投資者情緒。在世界最大黃金消費市場——印度，近年來黃金需求已經逐漸回歸理性，黃金消費已從2011年的986噸下降到去年864噸，降幅達12%，而今年一季度印度的黃金進口又下降了24%至200噸。印度政府去年兩次提高黃金進口稅，今年1月又再次提高，這些都有效地抑制了黃金消費。

分析人士指出，最近幾年印度黃金進口增加主要是投機的因素，黃金價格下跌必然會對投資者造成沖擊，黃金進口數量可能會進一步下降。

金市大量恐慌性賣盤的出現，與黃金期貨的保証金交易機制有關。由於價格突然深度下跌，許多投資者賬面處於虧損狀態，他們要麼必須追加保証金，要麼必須減持頭寸，否則就會被強制平倉。在看空情緒彌漫的情況下，許多人選擇了減倉，這反過來又加劇了價格的跳水。