價格泡沫破了，產能還在

經過幾輪的寒流襲擊之后，“步入盤整期”如今成為白酒業的普遍共識。有業內人士稱，塑化劑、限制三公消費、“禁酒令”等，隻不過是酒業調整的催化劑，連續十年的高速發展和產能盲目擴張，造成整個白酒業的“虛胖”，白酒業“早就氣喘吁吁了”，今天的調整是必然的。

白酒行業的確“創造了奇跡”。在金融危機后，在眾多行業普遍低迷的情形下，中國白酒行業在“夕陽產業”、“銷量已觸天花板”的一片質疑聲中，以一個又一個亮麗的業績將這些質疑吹散。

中國白酒成為一種極其特殊的消費，尤其是高檔白酒，其消費價值主要體現在情感的溝通上，工作、商務應酬消費佔比達到60%以上，純粹個人支出性消費不佔主流。

2003年，茅台酒的價格不過二三百元，而去年53度飛天茅台白酒的價格一度躥升至2300元/瓶。在價格泡沫積聚過程中，酒廠通過“限量提價”來大幅增加利潤，經銷商則“囤積居奇”，不斷抬高市場零售價。

政府、企業“公款吃喝”，壓根兒對這種大漲價不敏感，這助長了白酒業的“非理性繁榮”。在茅台、五糧液等龍頭白酒漲價刺激下，市場形成了“羊群效應”，許多品牌都推出自己的高端酒，價格更是一天高過一天。

行業數據顯示，自2001年至2011年的11年間，中國白酒實際產量、銷量平均增速不足7%，而相關品牌白酒的營業收入、利潤動輒兩位數以上高速增長。“漲價”成為白酒“盛世”的主要內推力。

“泡泡大了，什麼鳥都有”，各類投資資本紛至沓來。知名的聯想控股公司正在把白酒業當做投資的戰略目標，兩年來連續收購數家白酒企業，有人說他們要成為在全國布局的“酒業庄家”。另外，維維股份、光明集團等飲食企業也“酒癮發作”，接連並購白酒企業。

白酒價格泡沫直接反應在股市上。觀察十年來基金對白酒業的持倉量，可以清楚地看到白酒“大牛市”的軌跡。

天相統計數據顯示，2003年年底基金持有白酒股的市值隻有11.88億元。除了茅台和五糧液，大多數白酒股都不在基金的視野裡。而到2012年中期，基金持有白酒股市值達到1066.7億元。

其實，在白酒“塑化劑”事件曝光之前的2012年第三季度，白酒股整體的股價還有一輪大幅上漲。業內估計，公募基金在最高時期持有的白酒股市值約有1200億元，是十年前的100多倍。而大多數白酒股身后，都有基金公司“狂飲”的影子。

中國釀酒工業協會白酒分會在《2011年行業發展趨勢總結》中就提出預警：白酒產業的蓬勃發展對資金產生了巨大的吸引力，而投機資本以搶佔資源、謀劃上市為目的，這種“攪局”有可能打亂白酒行業的正常生長。

“寒流”襲來之前，業內批評人士曾反思，酒業的瘋狂擴張已經帶來“拔苗助長”的危害。急速增多的白酒品牌對渠道擠壓過於嚴重，競爭激烈導致價格戰，而價格戰逼迫酒企降低成本，最終隻能用更便宜的“勾兌酒”以次充好，甚至出現“假酒”充斥市場。

今年兩會期間，華澤集團董事長吳向東公開稱，2013年將是“白酒行業最難過的一年”。據不完全統計，原本以“三公消費”為主（據估算約佔高端白酒消費市場2/3以上份額）的高檔白酒最近數月銷量下滑嚴重，估計降幅達50%∼60%，遭遇巨大滑坡。吳向東說，“目前高檔白酒與高檔餐飲一樣，銷售下滑，價格基本上也在下降”。