注重抑制资产泡沫不是货币政策转向信号【2】

　　货币政策并未转向

　　“稳健仍是货币政策主基调。”华而诚认为，在去杠杆的背景下，货币政策不会过于宽松来刺激经济，也不会突然大幅收紧。抑制资产泡沫更需要搭配宏观审慎政策。

　　前三季度，宏观数据虽然显现出一些积极迹象，在温彬看来，当前中国经济企稳向好的基础并不牢固。因此，货币政策仍要保持稳健，不能使得利率大幅升高或者流动性出现较大波动，而是应当继续支持实体经济，巩固好前三季度的积极势头。

　　从货币政策工具的使用来看，从2014年11月至今年2月底，央行频频使出降息降准等工具，但最近半年多来却再未降准降息。取而代之的是在公开市场上更为频繁的操作。

　　如在11月3日，央行再度进行了中期借贷便利（MLF）操作，这已经是央行年内第十四次开展MLF操作。今年2月底以来，MLF叠加逆回购的“小步快走”模式取代了去年多次的降准降息，同时再辅以其他货币政策工具，使得今年市场流动性处于适度状态。

　　“央行‘缩短放长’等措施也能减少金融机构在债券投资方面的期限错配和加杠杆行为。”温彬表示，包括把商业银行理财纳入到广义信贷来统一考量，也有助于抑制金融机构债券投资加杠杆行为带来的流动性风险。但下一阶段还是有充足的货币政策工具和手段确保整个市场流动性的稳定。

　　恒丰银行研究院执行院长董希淼也预计，今后货币政策将更加稳健、中性，进一步放宽流动性，如降息降准的可能性大大下降。

　　结构性改革仍须加力

　　“未来经济增长主要依靠供给侧结构性改革以提高经济潜在增长率。”华而诚认为，经济结构转型升级需要时间，需要一个相对稳定的宏观环境，包括稳健的货币政策予以支撑。

　　华而诚认为，目前各国已经意识到过度使用货币政策会产生负面效应，也了解必须搭配使用财政政策及结构性改革，但是在实施时阻力重重。与之不同的是，中国可以使用积极的财政政策与稳健的货币政策共同发力，实现中国稳增长同时促进供给侧结构性改革的目标。

　　针对房价问题，温彬认为，房价走势出现了分化，因此调控政策要体现差异化，如在首付比的设置上，要体现出不同城市和地区的差别，要在三四线保持较低的水平，降低城市化的门槛。同时，对于一线和个别二线城市的刚性需求要保障，对投机炒作则应进一步限制。更需要注意的是，当前一些宏观调控手段包括限购、提高首付比等，都是短期动态的手段，要从根本上解决这一问题，需加大一线城市土地供应，建立住房保障长效机制。

　　还有专家建议，要进一步加大金融对“双创”企业的支持，进一步发展直接融资，加快发展民营银行等，缓解融资难融资贵的问题；同时，还需要深化国企改革，改变部分国企的预算“软约束”，出清僵尸企业，提高资金使用效率。（记者 陈果静）