人民币贬值与房价之间是什么关系？中国房地产市场不可能因为汇率贬值而出现系统性危机，况且人民币汇率在2014年持续贬值的可能性也不存在。
货币对内贬值与对外升值本来就是一种悖论。物价、房价走高与货币供应量有关系。由于人民币升值预期，导致外部资金流入，中央银行被迫购入外汇，投放基础货币。这个机制是成立的，但是央行也通过公开市场对冲回笼外汇过快增长而增加流动性。从这个角度上讲，外汇增加导致基础货币投放增加，推高房价的逻辑是不成立的。某些热钱流入后投资房地产的情况是存在的，但不是普遍现象，也不足以决定房价走势。房价最主要的推力还是国内居民的需求，这种需求也是在预期的作用下形成的。预期无非是以房养老、以房入学、以房维持生活。另外，中国人的业主情节与房东的满足感及效用体验远远超越了 “房奴”的感受。这种房价预期也在悄悄发生着变化。
在新一届政府“不松不紧”的货币政策总基调下，货币操作事实上是相对趋紧的，因为中国的银行机构，习惯于恒久不变的业绩持续增长思维，任务目标层层分解、分包的运营模式，加剧了总量并不显著增长的货币配置的矛盾，在货币市场上出现了季末性“钱荒”。利率、债券、理财收益率等高企，反映出这种宏观政策取向与微观个体目标之间的冲突，由过去的“合成谬误”变成了市场上的“分解谬误”。既然利率也在升高，资金争夺战越来越激烈，各产业中，资本密集型产业受到的冲击就是最直接和最剧烈的。房地产业正是这样的行业。
相比较而言，中国的房价是高的，尤其是在人民币汇率升值背景下，与美国比是高了。既然失衡了，就有矫正的需求，单就汇率角度而言，汇率贬值一定幅度，名义房价不变，比较价格就下跌了。如果中国房价在汇率调整中趋于平衡，国内投资客就减弱了去国外买房投资的倾向。这也是改变预期的很重要因素。从这个角度讲，人民币汇率即使下调一定幅度，对房价也不会产生“推墙”式力量。因为房价上涨的力量根本就不在汇率升值，根本的因素还是中国的特殊国情，是人、地、房三者之间的矛盾所致。中国的房价涨跌问题也不能一概而论，这么大的国家，地区差异明显，房价涨跌不一是很正常的，如果因某些城市房价下跌，就散布中国房地产市场“崩溃论”，显得思考力不够。一年前，温州和鄂尔多斯房价已经跌了很多，而全国整体房价并没有下跌。中国不会出现系统性的房地产危机问题，因为，决定房地产市场需求预期的基本的人口结构与数量、土地总量与结构，以及国民储蓄水平等没有明显变化。为应对人口结构性矛盾推出的单独两孩政策、老龄化导致的高储蓄率水平、有效耕地的政策要求、城市化进程的加快，等等，都是房地产市场需求持续的推动因素。中国房地产市场不可能因为汇率贬值而出现系统性危机，况且，人民币汇率在2014年持续贬值的可能性是不存在的。
政策层面应该如何引导预期？在推进汇率市场化形成机制改革、推进资本项目自由兑换，人民币国际化程度提升过程中，一个坚挺的货币汇率至关重要。
积极正向的预期对一国经济社会的稳健与可持续发展至关重要。扭转原有的模式与体制惯性，改变过去的习惯都需要一个过程。就人民币汇率而言，币值坚挺是来自国家强盛的经济、具有国际担当和影响力的大国地位。货币稳健有利于对外经济贸易的稳定，也有利于开放金融市场的稳健运行。中国是一个负责任的大国，在国际事务中不谋求霸权，是维护国际社会公平与正义的重要力量。随着国家地位的提升，其货币在国际经济体系中的地位和影响也在提升。所以，长期看，人民币不会持续贬值。短期看，预期会造成一定的贬值压力，不过，这些预期都不足以影响人民币的比值稳定的主基调。人民币更不可能由此转向持续的贬值。人民币汇率只能是在短期因素影响预期的作用下，有升有贬，总体向上。这是中国经济发展前景决定的，除非发展不可持续。
对于中国的房地产市场，较高的房价需要一段时间消化，短期调整也是可能的，但这不是汇率变化所能主导的，汇率充其量是一个小因素，没有必要担心会造成系统性风险。房地产市场的阶段性调整，有助于稳定预期，降低不必要的短期风险。所以，在推进汇率市场化形成机制改革、推进资本项目自由兑换，人民币国际化程度提升过程中，一个坚挺的货币汇率至关重要。
（作者系中央财经大学金融学院教授）
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