人民币汇率突然下行，坚挺的房价开始松动，影子银行体系风险初显，工业制造业景气连续回落……
在错综复杂的宏观环境之下，中国经济如何在稳增长、调结构、促改革和防风险等多重目标之间寻找平衡，考验着宏观调控的艺术。有观察家认为，去年宏观调控的创新，比如合理区间论，将继续在调控中发挥重要作用。
减速
经济下行压力加大
过去的一年中，面对世界经济复苏乏力、国内经济下行压力加大等错综复杂形势，按照宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的思路，中央政府创新宏观调控，提出以“上下限”为主要内容的合理区间论，坚守底线思维，坚持稳中求进，圆满完成全年经济社会发展主要预期目标，经济运行稳中向好。
今年我国发展面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。不利因素突出表现在经济运行存在下行压力，部分行业产能过剩问题严重，宏观债务水平持续上升，诸多矛盾考验着中国经济。
“十八大召开后的两三年，宏观经济整个增长态势将会比较困难。因为这一轮的改革在相当程度上讲是有收缩性的，各种各样的机制都是收缩性的。今年是相对而言比较困难的一年，明年可能有一定的恢复。”全国政协委员、清华大学经管学院金融系主任李稻葵对《经济参考报》记者说。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，经济下行的担忧在加剧。“三驾马车”无一提速，生产端产能依然过剩、短期库存压力也不小，物价下行压力继续凸显，加之信用事件不时出现，这些因素叠加一起将加剧市场对经济失速的担忧。而且，在刚性汇率政策之下，国内政策选择饱受“套利”之苦，若汇率政策不调整，经济必然趋向通缩。
全国政协委员、中国社科院学部委员刘树成对《经济参考报》记者表示，在国内外新的经济环境背景下，我国经济正处于增长速度下降的换挡期，增速下降具有惯性。由此，经济增长由过去经常冲出上限，转变为要守住下限的情况。当前，对下限的把握成为宏观调控中的突出问题。他认为，增长冲出上限，不利于转方式、调结构；而增长滑出下限，或连续在下限边缘运行，也会带来一系列新问题。因此，宏观调控“与其守住下限，不如把握中线”。
预警
局部风险开始暴露
在经济下行压力加大的同时，局部风险暴露的压力也是困扰宏观调控重要变量。其一，影子银行体系压力渐大，信托产品风险事件接连不断；其二，个别地区的地方偿债压力较高；其三，部分过剩产能和房地产等领域违约事件渐多；其四，人民币短期或有贬值压力。
中国人民银行行长周小川表示，中国政府高度重视经济运行中存在的风险，中国“影子银行”总体规模不大，但近期增长较快，正谨慎应对。
全国人大代表、中国社科院副院长李扬表示，中国经济当前面临五方面风险。首先是经济减速。其次，房地产行业问题突出。当前金融部门已经在对未来可能的下跌做准备。再次，产能过剩已经成为中国经济的癌症，但消减产能如何落实存在困难，而且中国还得面对为保证短期增长必须依靠投资的问题。第四，金融方面同时存在货币泛滥、贷款困难、利率偏高的现象，说明依靠政策调整已经解决不了这方面问题，必须要动大手术。最后，地方政府债务从总量上看不是问题，但局部问题较为突出。
国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，今年二、三季度是城投债和信托集中兑付时间点。短期看，当前地方债务风险集中表现为流动性风险，但在经济增长中枢下移叠加局部性债务风险时，流动性风险亦不容忽视。
对于影子银行的风险，全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵表示，只要稳定住银行系统，金融体系就能够保持稳定。在此前提下，对各种理财产品、信托产品，应该让投资人承担应有的风险。
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