秦迎 绘

原题：“克强指数”降至年内新低引热议

“从投资到工业增速，到CPI、PPI，再到信贷，最后是进出口，数据接连出现出人意料的变化，一个比一个疲弱，市场信心也一再被打击。”国内某证券一位宏观经济分析师对记者说。

而这也是市场对5月数据的共同直观感受。近日陆续发布的5月份经济数据，多项低于预期。接连印证当前经济出现回落，复苏乏力。

此外，海通证券最新测算指出，由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”5月为4.02%，降至年内新低。该指数是英国著名政经杂志《经济学人》在2010年推出的以中国国务院总理李克强命名的，用于评估中国GDP增长量的指标。

表现不佳的经济数据引发市场悲观情绪，多家国内机构和外资投行纷纷调低对今年中国经济增长的预期。而经济学家们则指出，当前经济虽然出现放缓但仍在合理区间，并不意外。当前放缓主要原因并非短期冲击，而是经济整体进入了新的常态。

复苏乏力 5月多项经济数据低于预期

近日陆续发布的5月份经济数据，多项低于预期。接连印证当前经济出现回落，复苏乏力。

首先是工业增加值和固定资产投资不及预期，C PI增速放缓和PPI降幅扩大出乎意料。5月，规模以上工业增加值同比实际增长9 .2%，比上月回落0.1个百分点；投资累计增速由20.6%继续回落至20.4%；C PI同比增长2.1%，比上月回落0.3个百分点；PPI同比下降2.9%，创下自2012年10月以来8个月新低。

此外，作为更能反映经济现实状况的重要指标，5月用电量、新增贷款等数据的表现也低于预期。其中，5月全社会用电量同比增长5 .0%，比上月下降1.8个百分点，低于去年同期水平；新增人民币贷款6674亿元，较上月回落1255亿元，远低于此前市场预期。

最出乎意料的还是8日海关总署公布的进出口数据。尽管考虑到监管收紧会挤出虚假贸易水分，业内已经预期外贸增速会有所回落。但是进出口、出口、进口的同比增速，分别从上月的15.7%、14.7%和16.8%，大幅跳水至0.4%、1%和负增长0.3%，还是让业内人士始料未及。

尤其值得关注的是，即使剔除掉对港贸易部分，今年1月至4月全国出口增长仍达到8 .5%，而5月当月若不计对港贸易，全国进出口同比下降0 .12%，其中出口和进口分别下降0 .17%和0 .08%。也就是说 ，5月 外 贸 意 外 跳 水 ，并 不 仅 是“挤水分”造成的。分地区的数据进一步印证了外需普遍走弱的事实：5月，我国对日本、美国、欧盟、东盟和 金 砖 国 家 的 出 口 增 速 均 出 现 回调。

“非预期回落”，中国人民大学经 济 学 院 在 宏 观 经 济 形 势 报 告(2013年中期)中如此描述当前的经济形势。

海通证券最新测算指出，由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”5月为4.02%，降至年内新低。