（三）2013年固定资产投资增速可能小幅回升至23％左右的水平
　　　我国固定资产投资主要包括三大块：一是制造业投资，约占固定资产总投资的34％。二是房地产开发投资，约占固定资产总投资的20％。三是基础设施投资，约占固定资产总投资的21％。
　　首先看房地产投资。从2010年3季度初至2012年3季度末，国内房地产投资增速一直处于回落状态，由最高38％以上的增速水平大幅回落至最低15.4％的增速水平。从2012年4季度起，房地产投资增速开始企稳反弹，至今年1～2月，房地产投资增速已回升至22.8％的较高水平。2013年2月，房地产调控新国五条出台，除继续强化抑制投资、投机性需求的相关政策外，一个很大的变化是开始强调增加房屋的供给，尤其是普通商品房及其用地的供给。由此可推断，2013年房地产投资增速很可能会加速回升。目前阻碍房地产投资增速回升的主要因素是资金，因此，有理由相信，管理层将在2013年针对房地产企业的融资政策做出较大调整。预计全年房地产投资很可能回升至25％以上的增速水平。
　　其次看制造业投资。制造业投资目前占国内固定资产投资的比重最高，因此，制造业投资走向对于固定资产总投资走向有着举足轻重的风向标作用。自2011年3季度起至今，制造业投资增速一直处于回落状态，目前已从最高32％以上的增速水平回落至17％的较低增速水平。虽然目前工业企业利润增速已出现反弹，但由于产能过剩问题依然严重，PPI尚未完全转正，因此，预计制造业投资增速还将继续下滑一段时间。考虑到PPI至少要到2013年2季度才能完全转正，因此，预计制造业投资增速很可能要到2013年下半年才会企稳回升。2013年制造业投资能否有超预期的表现，主要取决于今年货币信贷政策的宽松程度。依目前情况看，2013年制造业投资增速超过固定资产总投资增速的可能性不大。预计全年制造业投资增速在18％左右。

　基础设施投资受各级政府的投资意愿和融资能力的影响较大。2009年2季度初至2012年1季度末，基础设施投资一直处于回落状态，由最高50.9％的增速水平回落至接近于零的增速水平。基础设施投资增速自2012年2季度起开始企稳回升，至今年1～2月，已回升至23.2％的较高水平。考虑到2013年是政府换届年，地方政府投资冲动强烈，再加上2013年中央代地方发债规模增加到3500亿元，各地环保投资也将出现较大幅度增长，因此有理由相信，2013年基础设施投资增速将继续反弹。但考虑到地方政府融资平台的融资能力受到中央政府管控，因此今年基础设施投资尽管会继续反弹，但恐难有超预期的表现。预计全年基础设施投资增速可能回升至20％～25％之间的增速水平。

总体上看，目前阻碍固定资产总投资名义增速回升的主要因素有两项：一是工业企业产能过剩压力依然较大，PPI转正以及制造业企业盈利能力得到修复尚需时日，由此将压制制造业投资增速的反弹；二是2013年央行的货币政策基调总体为中性偏紧，固定资产投资资金来源大幅改善的可能性不大。2013年，两大领域的固定资产投资可能成为亮点：一是房地产投资可能会因融资渠道的大范围解禁而快速回升；二是基础设施投资领域的环保投资可能因环境问题的日益突出而出现爆发性增长。由此，我们判断2013年固定资产总投资增速可能会小幅回升至23％左右的增速水平，但出现超预期增长的可能性不大。