（二）CPI涨幅将会有所扩大，但物价全面性上涨压力不大
　　　预计2013年物价将呈稳中趋升的平稳走势。与2012年相比，2013年翘尾因素对物价的影响有所减弱，而且全年翘尾呈现前低－中高－后低的特点。根据2012年各月的CPI环比数据粗略计算，2013年CPI同比涨幅受翘尾因素影响最强的月份是6月和7月，影响幅度分别为1.7个点和1.8个点。尽管2013年翘尾因素对物价的影响弱于2012年，但预计2013年的新涨价因素将明显强于2012年，各月CPI同比涨幅将围绕3％上下窄幅波动，全年涨幅大约在3.2％左右，较2012年提高0.6个百分点。
　　　尽管我们判断2013年CPI涨幅高于2012年，但这并不意味着2013年我国物价将面临较大的通胀压力，理由是2013年CPI的上涨将主要体现为食品价格的结构性上涨，而非由流动性或输入性通胀推动的全面性物价上涨。
　　　首先，我们认为2013年农民工工资涨幅将高于2012年，因此2013年食品价格涨幅也将高于2012年。从最近几年的情况看，农民工资上涨已成为推动CPI结构性上涨（即食品价格上涨）的最为重要的因素。2012年CPI涨幅之所以明显回落，很大程度上是因为2012年农民工资涨幅（同比上涨11.5％）较2011年（同比上涨14.4％）明显回落，食品价格涨幅明显缩小所致（2012食品价格同比上涨4.8％，涨幅较2011年回落7个百分点）。考虑到我国劳动人口在2012年已首次出现绝对额负增长，而且2013年产能过剩问题相比2012年将会有较明显的改善，因此，我们判断2013年农民工工资涨幅将出现回升。如果2013年农民工工资涨幅由2012年的11.5％回升至13％，那么2013年食品价格涨幅将很可能因此被推高至6.5％左右，假设2013年非食品价格涨幅与2012年持平，那么全年CPI涨幅大致在3.2％左右。

　　其次，2013年因流动性过量增长而出现物价全面性上涨的可能性不大。之所以做出这样的判断，主要基于两点理由：一是国务院已将2013年广义货币M2增速的调控目标设定为13％，低于2012年的货币增速0.8个百分点，因此，2013年货币供应量出现超预期增长的可能性不大。二是我国宏观经济的总量矛盾在2013年将依然体现为总需求相对不足与产能相对过剩的矛盾，因此，2013年因流动性（货币）过量增长而导致物价全面性上涨的压力不大。
　　　第三，发达经济体货币宽松≠我国输入性通胀压力增大。当前美国、欧元区和日本央行都在执行超宽松的货币政策，很多人由此推断，2013年中国经济将面临较大的输入性通胀压力。对于这种观点，笔者持否定态度，理由如下：（1）当前美国、欧元区和日本央行之所以执行超宽松的货币政策，主要目的是为了应对各自经济体内普遍存在的通货紧缩倾向和流动性陷阱问题，其政策外溢的可能性不大。（2）国际大宗商品价格是由全球美元储备增速（等价于全球美元供应量增速）以及全球大宗商品供给能力决定的，而不是由国际货币发行国的货币政策决定的。换句话说，在全球大宗商品供给保持相对稳定的情况下，决定国际大宗商品价格水平的因素不是美联储、欧洲央行和日本央行的货币政策，而是世界各国（尤其是包括中国在内的高外汇储备国）的外汇储备政策。2008年全球金融危机爆发后，发达经济体几乎无一例外都出现了比较严重的主权债务问题，这促使包括中国在内的高外汇储备持有国纷纷调整其外汇储备政策，通过扩大对外投资、本币升值及其他降低国际收支顺差的措施，减少外汇储备的存量和增量。因此可以预期，未来几年全球外汇储备增速（或者说全球美元供应量增速）将保持在低位，国际大宗商品价格上涨的压力不大。（3）目前人民币汇率已趋近均衡汇率水平，即使将来面临较大的输入性通胀压力，我们完全可以借助人民币汇率的自动调整（即人民币即时小幅升值）而不是通过国内物价的上涨来消化。
　　　综合上述分析可得出如下结论：尽管2013年CPI涨幅将会比2012年有所扩大，但涨幅扩大的动力主要来自食品价格的结构性上涨，而非由流动性（货币）或由输入性通胀推动的全面性物价上涨。