“股权激励搞得好的企业，晚上灯都是亮的。”

经济回暖中，一句形容沪上一些企业“精气神”的话，格外流行。然而在上海的大多数国企，“亮灯”，还是一件难事。

国有企业能不能搞股权激励，回答已然是肯定，但“看不见的天花板”依然存在。国有体制下，经营者究竟该得多少奖励？股权激励能不能让企业“活”起来？激励步子究竟能迈多大？这些问题都没有标准答案，只能靠一步步探索。

上海家化，作为上海国资改革试点之一，前年完成整体改制，脱掉了“国资的帽子”。与此同时，作为试点，近5年来已经两次进行股权激励，员工覆盖面达到40%左右。前不久，随着第一次股权激励股票禁售期满，几位高管进行了部分股票的抛售，带来丰厚回报。然而，合法合规的行为却引来他人“眼红”，不同声音也不少。

上海家化的股权激励模式的作用到底有多大？能否推广？

家化股权激励的作用有多大

促使哈佛商学院毕业的方骅放弃高薪，从新加坡政府投资公司转行到上海家化担任副总经理，不止是振兴民族品牌的使命感。

完成改制后，去年6月，上海家化启动了一次较大规模的股权激励，从一把手、高管，到毕业没几年的年轻骨干，1100多名员工中有395人购买了将近7%的公司股份，人均投入资金100万元左右。上海家化联合股份有限公司董事长葛文耀告诉记者，从这一轮股权激励启动至今，公司总监、经理级的高管没走一人，相反从外企挖过来了十几名人才。

对方骅而言，全面的营销管理职位是促使他跳槽上海家化的主要原因，而股权激励也是一种动力。“家化薪酬虽然比外企低很多，但有了股权激励，企业做好了，收入会比原来更多，个人的成就感会更强。”由于上海家化去年利润增长达70%，公司股价因此大涨，虽然在禁售期，一年来账面盈利已超过方骅过去在外企的年薪。

股权激励并不是 “天上掉下来的馅饼”。葛文耀坦言，股权激励也有很大的风险和压力，公司制订的股权解锁和行权条件非常苛刻：首先，股权与激励对象的工作表现直接挂钩，激励者必须每年都通过公司考评；其次，公司的净利润必须保证连续三年年均增长25%以上。以上两个条件，只要一条不满足，公司将原价回购用于股权激励的股票，激励对象将承担利息损失或负担贷款利息：“所以限制性股权激励的风险很大啊！”葛文耀深有感慨。

事实上，大多数家化员工加入持股队伍并不轻松。据了解，上海家化的几名高管抵押了个人房产，向银行借贷了大部分资金才参与股权激励，去年每月光是利息也要好几万元；一名市场部普通员工告知，虽然自己持股不多，但借贷利率高达9%，行权后还要上缴巨额的个人收益所得税。憧憬伴随着压力，加班工作的“灯”自然亮了起来；当然，家化的股价一路上扬，这反过来又激励了员工把业务做得更好。

“前门打开，后门堵死。”葛文耀介绍，股权激励为员工带来动力，也套上了“紧箍咒”。在家化，任何采购严禁回扣，所有接受的礼品必须上交，谁开了“后门”、贪腐违纪，股权激励一概取消。为了让股价随业绩一路上扬，谁也不愿中饱私囊、因小失大，冒着财富化为泡影的风险。