記者 羅蘭
春節剛過，市場上流動性緊張又現端倪。上周五，國債1天、7天和14天期限回購利率集體上漲，市場恐慌資金緊張的情緒再起。對此，央行似乎早有預見，在日前發布的《2013年第四季度中國貨幣政策執行報告》中表示，將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。專家分析，“保持適度流動性”意味著今后央行貨幣供應既不會大開閘門放水，也不會緊縮以致鬧“錢荒”。未來市場流動性將處於合理區間。
資金在銀行間空轉
近一年來，銀行不時犯一下“錢緊”病。去年曾發生過兩次流動性緊張事件。今年2月7日，春節假期結束后的第一個交易日，節前回落的貨幣市場回購利率再次躥升。2月 10日，節后第二個交易日，銀行間資金利率仍處高位。
“錢緊”事件頻現，央行在最新報告中認為，“各類融資活動越活躍，就越是會消耗銀行體系的流動性，從而導致對流動性（基礎貨幣）的需求上升。”“從更為宏觀和整體的視角看，反映了過快增長的流動性需求與適度供給之間的‘沖突’。”
眾所周知，中國貨幣供應量大，M2（廣義貨幣供應）遠遠高於GDP總量，按道理，不應該出現錢緊和利率上升的情況。
“這是一個奇怪的現象”， 首都經貿大學金融學院院長謝太峰對本報記者分析說，一個原因是銀行同業資產佔比高，大量錢在銀行間空轉，沒進入實體經濟。同業拆借本是解決頭寸問題的，不是為盈利，而現在成為銀行盈利的場所，炒高了利率，還造成中小企業融資難。另一個原因是，過去銀行大鋪攤子，投入很多項目，現在這些項目需要繼續投入，所以也對資金有很大需求。
開閘放水無益經濟
流動性緊張時，市場總是冀望於央行開閘放水。但一段時間以來，央行並沒有如此操作，只是採用一些調節工具釋放一定的流動性。
“央行已經認識到加大貨幣供應的嚴重后果”，謝太峰說，中國貨幣供應遠超美國，美國供應1美元能拉動1.5美元的GDP，而中國供應1元人民幣隻能拉動0.5元人民幣的GDP。無節制供應貨幣將產生嚴重后果，比如通脹壓力加大，大量錢進入產能過剩行業和地方融資平台，形成銀行不良資產，致使銀行體系出現問題。
謝太峰強調說：“貨幣供應高於GDP的國家都會出現危機。如果我國貨幣供應再開閘放水，無異於火上澆油。”
“多年以來（至少在2006年—2012年間），央行一直認為商業銀行體系的流動性總體較為寬裕，由此導致商業銀行對央行的調控不夠敏感。而自2013年6月的‘錢緊’之后，央行終於實現了其期望已久的商業銀行流動性的緊平衡。這種狀態得之不易，央行不會輕易放棄。”興業銀行首席經濟學家魯政委認為。
對於2014年流動性大方向，央行明確表示，將綜合運用多種貨幣政策工具組合，保持適度的流動性。業內人士判斷，這說明將來不會出現“錢緊”情況。“‘保持適度流動性’作為貨幣政策調控思路出現屬於新提法，這其中隱含著貨幣政策放鬆的意味。”光大証券首席宏觀分析師徐高說。
而魯政委則認為，2014年流動性“緊平衡”將成常態。
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