（三）2013年固定資產投資增速可能小幅回升至23％左右的水平
　　　我國固定資產投資主要包括三大塊：一是制造業投資，約佔固定資產總投資的34％。二是房地產開發投資，約佔固定資產總投資的20％。三是基礎設施投資，約佔固定資產總投資的21％。
　　首先看房地產投資。從2010年3季度初至2012年3季度末，國內房地產投資增速一直處於回落狀態，由最高38％以上的增速水平大幅回落至最低15.4％的增速水平。從2012年4季度起，房地產投資增速開始企穩反彈，至今年1∼2月，房地產投資增速已回升至22.8％的較高水平。2013年2月，房地產調控新國五條出台，除繼續強化抑制投資、投機性需求的相關政策外，一個很大的變化是開始強調增加房屋的供給，尤其是普通商品房及其用地的供給。由此可推斷，2013年房地產投資增速很可能會加速回升。目前阻礙房地產投資增速回升的主要因素是資金，因此，有理由相信，管理層將在2013年針對房地產企業的融資政策做出較大調整。預計全年房地產投資很可能回升至25％以上的增速水平。
　　其次看制造業投資。制造業投資目前佔國內固定資產投資的比重最高，因此，制造業投資走向對於固定資產總投資走向有著舉足輕重的風向標作用。自2011年3季度起至今，制造業投資增速一直處於回落狀態，目前已從最高32％以上的增速水平回落至17％的較低增速水平。雖然目前工業企業利潤增速已出現反彈，但由於產能過剩問題依然嚴重，PPI尚未完全轉正，因此，預計制造業投資增速還將繼續下滑一段時間。考慮到PPI至少要到2013年2季度才能完全轉正，因此，預計制造業投資增速很可能要到2013年下半年才會企穩回升。2013年制造業投資能否有超預期的表現，主要取決於今年貨幣信貸政策的寬鬆程度。依目前情況看，2013年制造業投資增速超過固定資產總投資增速的可能性不大。預計全年制造業投資增速在18％左右。

　基礎設施投資受各級政府的投資意願和融資能力的影響較大。2009年2季度初至2012年1季度末，基礎設施投資一直處於回落狀態，由最高50.9％的增速水平回落至接近於零的增速水平。基礎設施投資增速自2012年2季度起開始企穩回升，至今年1∼2月，已回升至23.2％的較高水平。考慮到2013年是政府換屆年，地方政府投資沖動強烈，再加上2013年中央代地方發債規模增加到3500億元，各地環保投資也將出現較大幅度增長，因此有理由相信，2013年基礎設施投資增速將繼續反彈。但考慮到地方政府融資平台的融資能力受到中央政府管控，因此今年基礎設施投資盡管會繼續反彈，但恐難有超預期的表現。預計全年基礎設施投資增速可能回升至20％∼25％之間的增速水平。

總體上看，目前阻礙固定資產總投資名義增速回升的主要因素有兩項：一是工業企業產能過剩壓力依然較大，PPI轉正以及制造業企業盈利能力得到修復尚需時日，由此將壓制制造業投資增速的反彈﹔二是2013年央行的貨幣政策基調總體為中性偏緊，固定資產投資資金來源大幅改善的可能性不大。2013年，兩大領域的固定資產投資可能成為亮點：一是房地產投資可能會因融資渠道的大范圍解禁而快速回升﹔二是基礎設施投資領域的環保投資可能因環境問題的日益突出而出現爆發性增長。由此，我們判斷2013年固定資產總投資增速可能會小幅回升至23％左右的增速水平，但出現超預期增長的可能性不大。