（二）CPI漲幅將會有所擴大，但物價全面性上漲壓力不大
　　　預計2013年物價將呈穩中趨升的平穩走勢。與2012年相比，2013年翹尾因素對物價的影響有所減弱，而且全年翹尾呈現前低－中高－后低的特點。根據2012年各月的CPI環比數據粗略計算，2013年CPI同比漲幅受翹尾因素影響最強的月份是6月和7月，影響幅度分別為1.7個點和1.8個點。盡管2013年翹尾因素對物價的影響弱於2012年，但預計2013年的新漲價因素將明顯強於2012年，各月CPI同比漲幅將圍繞3％上下窄幅波動，全年漲幅大約在3.2％左右，較2012年提高0.6個百分點。
　　　盡管我們判斷2013年CPI漲幅高於2012年，但這並不意味著2013年我國物價將面臨較大的通脹壓力，理由是2013年CPI的上漲將主要體現為食品價格的結構性上漲，而非由流動性或輸入性通脹推動的全面性物價上漲。
　　　首先，我們認為2013年農民工工資漲幅將高於2012年，因此2013年食品價格漲幅也將高於2012年。從最近幾年的情況看，農民工資上漲已成為推動CPI結構性上漲（即食品價格上漲）的最為重要的因素。2012年CPI漲幅之所以明顯回落，很大程度上是因為2012年農民工資漲幅（同比上漲11.5％）較2011年（同比上漲14.4％）明顯回落，食品價格漲幅明顯縮小所致（2012食品價格同比上漲4.8％，漲幅較2011年回落7個百分點）。考慮到我國勞動人口在2012年已首次出現絕對額負增長，而且2013年產能過剩問題相比2012年將會有較明顯的改善，因此，我們判斷2013年農民工工資漲幅將出現回升。如果2013年農民工工資漲幅由2012年的11.5％回升至13％，那麼2013年食品價格漲幅將很可能因此被推高至6.5％左右，假設2013年非食品價格漲幅與2012年持平，那麼全年CPI漲幅大致在3.2％左右。

　　其次，2013年因流動性過量增長而出現物價全面性上漲的可能性不大。之所以做出這樣的判斷，主要基於兩點理由：一是國務院已將2013年廣義貨幣M2增速的調控目標設定為13％，低於2012年的貨幣增速0.8個百分點，因此，2013年貨幣供應量出現超預期增長的可能性不大。二是我國宏觀經濟的總量矛盾在2013年將依然體現為總需求相對不足與產能相對過剩的矛盾，因此，2013年因流動性（貨幣）過量增長而導致物價全面性上漲的壓力不大。
　　　第三，發達經濟體貨幣寬鬆≠我國輸入性通脹壓力增大。當前美國、歐元區和日本央行都在執行超寬鬆的貨幣政策，很多人由此推斷，2013年中國經濟將面臨較大的輸入性通脹壓力。對於這種觀點，筆者持否定態度，理由如下：（1）當前美國、歐元區和日本央行之所以執行超寬鬆的貨幣政策，主要目的是為了應對各自經濟體內普遍存在的通貨緊縮傾向和流動性陷阱問題，其政策外溢的可能性不大。（2）國際大宗商品價格是由全球美元儲備增速（等價於全球美元供應量增速）以及全球大宗商品供給能力決定的，而不是由國際貨幣發行國的貨幣政策決定的。換句話說，在全球大宗商品供給保持相對穩定的情況下，決定國際大宗商品價格水平的因素不是美聯儲、歐洲央行和日本央行的貨幣政策，而是世界各國（尤其是包括中國在內的高外匯儲備國）的外匯儲備政策。2008年全球金融危機爆發后，發達經濟體幾乎無一例外都出現了比較嚴重的主權債務問題，這促使包括中國在內的高外匯儲備持有國紛紛調整其外匯儲備政策，通過擴大對外投資、本幣升值及其他降低國際收支順差的措施，減少外匯儲備的存量和增量。因此可以預期，未來幾年全球外匯儲備增速（或者說全球美元供應量增速）將保持在低位，國際大宗商品價格上漲的壓力不大。（3）目前人民幣匯率已趨近均衡匯率水平，即使將來面臨較大的輸入性通脹壓力，我們完全可以借助人民幣匯率的自動調整（即人民幣即時小幅升值）而不是通過國內物價的上漲來消化。
　　　綜合上述分析可得出如下結論：盡管2013年CPI漲幅將會比2012年有所擴大，但漲幅擴大的動力主要來自食品價格的結構性上漲，而非由流動性（貨幣）或由輸入性通脹推動的全面性物價上漲。