“股權激勵搞得好的企業，晚上燈都是亮的。”

經濟回暖中，一句形容滬上一些企業“精氣神”的話，格外流行。然而在上海的大多數國企，“亮燈”，還是一件難事。

國有企業能不能搞股權激勵，回答已然是肯定，但“看不見的天花板”依然存在。國有體制下，經營者究竟該得多少獎勵？股權激勵能不能讓企業“活”起來？激勵步子究竟能邁多大？這些問題都沒有標准答案，隻能靠一步步探索。

上海家化，作為上海國資改革試點之一，前年完成整體改制，脫掉了“國資的帽子”。與此同時，作為試點，近5年來已經兩次進行股權激勵，員工覆蓋面達到40%左右。前不久，隨著第一次股權激勵股票禁售期滿，幾位高管進行了部分股票的拋售，帶來豐厚回報。然而，合法合規的行為卻引來他人“眼紅”，不同聲音也不少。

上海家化的股權激勵模式的作用到底有多大？能否推廣？

家化股權激勵的作用有多大

促使哈佛商學院畢業的方驊放棄高薪，從新加坡政府投資公司轉行到上海家化擔任副總經理，不止是振興民族品牌的使命感。

完成改制后，去年6月，上海家化啟動了一次較大規模的股權激勵，從一把手、高管，到畢業沒幾年的年輕骨干，1100多名員工中有395人購買了將近7%的公司股份，人均投入資金100萬元左右。上海家化聯合股份有限公司董事長葛文耀告訴記者，從這一輪股權激勵啟動至今，公司總監、經理級的高管沒走一人，相反從外企挖過來了十幾名人才。

對方驊而言，全面的營銷管理職位是促使他跳槽上海家化的主要原因，而股權激勵也是一種動力。“家化薪酬雖然比外企低很多，但有了股權激勵，企業做好了，收入會比原來更多，個人的成就感會更強。”由於上海家化去年利潤增長達70%，公司股價因此大漲，雖然在禁售期，一年來賬面盈利已超過方驊過去在外企的年薪。

股權激勵並不是 “天上掉下來的餡餅”。葛文耀坦言，股權激勵也有很大的風險和壓力，公司制訂的股權解鎖和行權條件非常苛刻：首先，股權與激勵對象的工作表現直接挂鉤，激勵者必須每年都通過公司考評﹔其次，公司的淨利潤必須保証連續三年年均增長25%以上。以上兩個條件，隻要一條不滿足，公司將原價回購用於股權激勵的股票，激勵對象將承擔利息損失或負擔貸款利息：“所以限制性股權激勵的風險很大啊！”葛文耀深有感慨。

事實上，大多數家化員工加入持股隊伍並不輕鬆。據了解，上海家化的幾名高管抵押了個人房產，向銀行借貸了大部分資金才參與股權激勵，去年每月光是利息也要好幾萬元﹔一名市場部普通員工告知，雖然自己持股不多，但借貸利率高達9%，行權后還要上繳巨額的個人收益所得稅。憧憬伴隨著壓力，加班工作的“燈”自然亮了起來﹔當然，家化的股價一路上揚，這反過來又激勵了員工把業務做得更好。

“前門打開，后門堵死。”葛文耀介紹，股權激勵為員工帶來動力，也套上了“緊箍咒”。在家化，任何採購嚴禁回扣，所有接受的禮品必須上交，誰開了“后門”、貪腐違紀，股權激勵一概取消。為了讓股價隨業績一路上揚，誰也不願中飽私囊、因小失大，冒著財富化為泡影的風險。