专家：中国经济滑出 “下限”的风险正在减小

由于外需持续改善、“微刺激”政策显效，四季度我国经济将继续向好，预计全年GDP增长7．7％左右，CPI上涨2．6％左右。下一步，宏观经济政策应坚持“区间论”，通过宏观调控稳定经济主体预期，使经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。同时，应通过加快推进财税、金融、投资、价格等领域改革，积极推动民生保障、城镇化和统筹城乡相关改革，释放市场主体活力，增强经济发展动力，为我国经济进入提质增效的“第二季”提供良好稳定的制度保障。

受国内外环境深刻变化的影响，今年上半年我国经济连续两个季度放缓。面对经济下行压力，中国政府坚持稳中求进的总基调，采取了一系列创新性的政策措施，把稳增长放在更加突出的位置。从近期数据来看，三季度经济企稳回升，GDP增长7．8％，中国经济滑出“下限”的风险正在减小。由于外需持续改善、“微刺激”政策显效，四季度我国经济将继续向好，预计全年GDP增长7．7％左右，CPI上涨2．6％左右。下一步，宏观经济政策应坚持“区间论”，通过宏观调控稳定经济主体预期，使经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。同时，应通过加快推进财税、金融、投资、价格等领域改革，积极推动民生保障、城镇化和统筹城乡相关改革，释放市场主体活力，增强经济发展动力，为我国经济进入提质增效的“第二季”提供良好稳定的制度保障。

三季度经济形势回顾与四季度展望

1．“微刺激”政策效应初显，GDP增长企稳回升

今年上半年我国经济连续两个季度放缓。一季度，GDP增速从去年四季度的7．9％下滑到 7．7％，二季度又下行至7．5％。投资、消费、外贸增速都出现了下行趋势。财政收入增长也明显放缓，特别是中央财政收入出现了多年来少有的负增长。面对经济下行压力，中国政府坚持稳中求进的总基调，采取了一系列创新性的政策措施，在兼顾稳增长、调结构和促改革的同时，把稳增长放在更加突出的位置。通过扩大“营改增”试点范围，积极推进利率市场化改革、铁路投融资体制改革，建立中国（上海）自由贸易试验区等，释放市场主体活力，增强经济发展动力。通过增加节能环保、棚户区改造、城市基础设施、中西部铁路等方面的投资，实现短期稳增长和中长期调结构的有机统一。

从7月、8月、9月情况来看，制造业采购经理人指数（PMI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）、工业增加值、用电量、进出口、货运量等主要指标普遍回升，实体经济渐趋活跃。国家统计局刚刚公布的数据显示，三季度，GDP增长7．8％，比二季度回升0．3个百分点。

展望四季度，外部环境将继续改善，国内稳增长政策效应进一步显现，总需求扩张态势仍将延续，产能过剩问题或有所缓解，经济增长总体保持稳定。但由于去年四季度基数较高，四季度GDP增长可能不会高于三季度，甚至低于三季度。综合国内外多种因素，参考中国银行国际金融研究所“中国经济景气预警系统”运行结果，预计四季度 GDP增长 7．7％左右，全年增长7．7％左右，略高于7．5％的政府调控目标。

2．物价总水平低位运行，“猪周期”推动CPI小幅走高

今年以来物价水平低位运行。前9个月CPI累计同比增长2．5％，为2009年以来同期的最低值。分月度来看，2月份因春节因素CPI同比上涨3．2％，9月份CPI同比上涨3．1％，其余月份均在3％以内。物价保持低水平，首要原因是食品价格涨幅明显放缓，例如上半年食品价格上涨4％，同比放缓2．9个百分点，非食品价格涨幅则与去年同期持平。

未来几个月，预计CPI涨幅会有所扩大，其中有两个直接拉动因素值得特别关注：一是“猪周期”。截至9月份，猪肉价格由此前的下降转为上涨，并且已经持续了4个月。根据历史经验，我国“猪周期”的长度一般为2年：1年上涨，1年下跌。如果从6月份算起，本轮猪肉价格至少还会上涨9个月左右，预计上涨会延续到2014年5月、6月。二是房租价格。今年以来随着一线城市房价持续上涨和土地市场不断升温，房租上涨的预期和可能性居高不下。另外，经济回升、油价上调等也将对CPI产生正向拉动作用。