中投战绩

中投公司组建时的特殊身份，决定了中投公司董事长“为之不易”。

从性质上说，成立于2007年9月的中国投资有限责任公司（简称CIC）是经国务院批准设立的，从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。该公司的注册资本金为2000亿美元，来源于财政部通过发行特别国债的方式，筹集的15500亿元人民币。因此，从开始中投公司就需要支付每年5%的利息，再加上过去几年正是人民币兑美元高速升值阶段，年涨幅度接近5%。

这样，加上每年5%的利息成本，中投公司的年收益率如果低于10%，就可能陷入亏损。对此，楼继伟曾有过形象的比喻，“每天一醒来，就要先赚3亿元人民币”。

在最初金融投资“受挫”后，中投一直在全球范围内多方尝试，并一直以多元化投资来分散风险。总体来看，中投在金融行业和能源行业的投资仍占大头，2011年年报显示比例分别是19%和14%，排在前两位。

2009年以来，中投在美国投资过电力项目，在加拿大和哈萨克斯坦投资过石油项目，在英国投资过水务公司和房地产。今年3月，中投还与俄罗斯有关投资方一同合作，参与投资基础设施及俄远东开发等项目。

楼继伟曾在2013亚洲金融论坛现场表示：“中投作为长期的财务投资者，追求风险补偿后的回报，分散风险的一个办法就是不看好任何一个行业，就是把投资分散到各个行业去。”

确如楼继伟所言，中投公司历年年报披露显示，他们的境外投资业务涉及金融产品组合投资和直接投资两大类，并力求在股票债券等传统金融资产和对冲基金、大宗商品、私募股权基金等非传统金融资产以及房地产、基础设施之间“进行平衡投资”。

用总经理高西庆的话说，“中投要做一个财务投资者，做以盈利为目的的长期投资者，没有所谓的战略性目标”。

这位知名投资专家最近对媒体总结他在中投的经验时强调，中投除了烟草工业、赌博业以及生产大规模杀伤武器的企业之外，“什么都可以投”，而最终目标是“必须要赚钱回来”。

据年报显示，2008年至2011年，中投公司境外投资业务年化收益率分别为-2.1%、11.7%、11.7%和-4.3%。截至2011年底，累计年化收益率为3.8%。目前2012年年报还未最终披露，据预计，中投公司境外投资业务年化收益率将超过5%。应该说，在财务上中投公司的表现是渐入佳境。

中投公司成立之后，持有国有商业银行股权的中央汇金公司也划归于中投名下，成为其全资子公司。而汇金持有的商业银行股份市值，已从2007年评估的900亿美元增长到目前的3000亿美元。

但更引发争议的是，2011年中投另一家子公司中投发展,在天津一口气拿下8宗地块，成交总额46.771亿元。这说明中投的触角并不想局限在金融投资领域。

经济学家李才元认为，“如果中投把重心转向国内，就完全失去了外汇资金发挥作用的最根本方向。”

中投使命

事实上，围绕中投董事长人选的不同声音，实质上是对中投公司“为谁服务”的根本问题有不同看法。

目前，全球范围内主权财富基金从资金来源看有几大类。比如外汇储备盈余型，主要以亚洲地区新加坡（淡马锡公司）、马来西亚、韩国等国家和地区为代表；自然资源出口的外汇盈余型，包括石油、天然气、铜和钻石等自然资源的外贸盈余，例如中东一些国家的主权基金；还有就是依靠国际援助基金，以乌干达的贫困援助基金为代表。

总体而言，设立主权财富基金的都是不拥有货币主导权的发展中国家，这些国家自身货币没有全球流动性，不得不靠各种方式积累美元、欧元等国际储备货币，进而形成外汇盈余。而为让这些盈余保值增值，就需要在全球范围内进行投资和资产配置。

“中投公司不能与淡马锡相比。”上海交通大学研究员高连奎表示，淡马锡属于新加坡这样的小国，资本有限，投资上适合“精耕细作”，而中投公司资金量巨大，必须形成符合自身特性的投资策略。

高连奎认为，从经验看，发达国家金融市场已经饱和，在信息不对称的情况下，机会很难抓住，“更广阔的市场应该是高速发展的发展中国家”。同时，中投应该从“财务投资”转为“战略投资”，应该从“寻找”投资机会，转为“创造”投资机会。

“国家主权财富基金不能按私人投资基金的思路做事，不能像散户一样只图钱生钱。”李才元表示，“赚钱”不应该成为中投这种巨型投资公司的终极目标，“赚钱”只是手段，而中投本质上要配合并服务于中国经济的转型战略以及人民币“走出去”战略。

在他看来，中投公司掌握的外汇资金本质上是中国经济多少年来积累的海外财富的货币符号，因此中投公司的使命，是要把这些“符号”变成真实的实体财富“带回国内”。

“对当下中国而言，高技术、资源才是真财富，挣再多的美元、欧元，有什么用？在纸币泛滥的时代，你那点小盈利能有它们贬值的速度快吗？”他反问。比如，中投公司持有的美元，不论年收益率是否达标，在美元超发的前提下，都避免不了“涨潮时挣小钱，退潮时亏大钱”的必然结果，就像“穷人挣工资永远赶不上富人财产升值一样”，中国的主权货币基金即便看上去数额不小，可“面对美元的大海也是小舢板”，不论短期投资还是长期投资，组合投资还是分散投资，都不能改变最终吃亏的宿命。

中南财经政法大学教授乔新生也认为，国际金融危机以来美元的不断贬值，使得中投公司的投资收益始终无法追赶上美元制造的通胀，而实际表现就是，“不论公司的掌门人怎样闪转腾挪，力求在国际金融市场上站稳脚跟，但残酷的现实却是，国际金融市场不给一点机会”。

他强调，要明确中投公司不是一家对冲基金，也不是一家投资银行，而是一个由中国国家主权担保的超级金融组织。因此，“中投公司只能做与其身份相称的事”。