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央行甚至更高决策层正主动挑破泡沫
2013年06月26日11:52   来源:经济参考报
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短期动荡长期利好

央行甚至更高的决策层正在主动挑破泡沫,短期金融市场会产生动荡,而且会持续一段时间,但是对于中长期金融以及经济发展一定是好的。

6月初的资金紧张不仅导致货币市场利率大幅飙升,还导致恐慌情绪在整个市场蔓延,股市、债市,理财产品和基金产品都出现了明显的连锁反应。

在经历了黑色星期一之后,A股周二大幅震荡,沪 指 盘 中 一 度 跌 逾5 %,跌 破1 9 0 0点 大 关 至1849.65,创四年来新低。周二午后沪指大幅反抽,跌幅收窄,重回1900点之上,收于1959.51。

“近期A股市场大幅下跌,主要原因在于银行间市场资金紧张引发一系列连锁反应、美国计划收缩量化宽松政策以及国内经济增速预期持续下调。”博时基金投资经理曾升预计,央行将继续保持稳健,政策出现重大转向的可能性较小。在这种背景下,短期无风险利率飙升以及上市公司中报业绩可能不及预期,股票市场短期内可能存在系统性风险,高估值的行业及公司可能面临一段挤泡沫过程。

但是,这些在好买财富C EO杨文斌看来是政府在主动挑破泡沫。中国这两年一直在加杠杆。中国加杠杆的路已经到了一个拐点,货币再投放对经济的刺激作用和边际效应已经大不如从前。从风险角度看,加杠杆带来的后遗症却越来越明显。

杨文斌认为,央行甚至更高的决策层正在主动挑破泡沫,短期金融市场会产生动荡,而且会持续一段时间,但是对于中长期金融以及经济发展一定是好的。提早挤破泡沫,让资金回归实业,把地方政府、银行以及其他金融机构的杠杆比率降下来是明智的。

但是,在中国政府主动挤泡沫的同时,我们也要警惕全球资本流动变化对外部流动性的影响,对国内经济的冲击。最近国际市场在讨论中国是否陷入明斯基时刻,即在经济长时间的稳定期内,资金持续追逐资产投机,导致债务急增、杠杆上升,最终引发内部的金融危机。

在经济学家易宪容看来,当前中国的情况不会这样悲观,但也不可掉以轻心。因为,当前资金仍然大量涌入国内房地产市场,无论是银行体系不良贷款的风险,还是国内影子银行及地方政府融资平台的巨大风险,都可能被国内房价上涨假象所掩盖。眼下还无法预见明斯基时刻在中国出现,但如果国际热钱大规模撤出中国,可能刺破中国的房地产泡沫,从而让国内金融体系的潜在风险都爆发出来。

“市场担心美国量化宽松政策准备退出,国际热钱开始撤出新兴市场,而中国5月新增外汇占款锐减,也从侧面印证了这一点。”易宪容认为,热钱撤出不仅会引发新兴国家股市大跌,引发全球金融市场资产价格剧烈波动,也可能引发新一轮的全球金融危机。(记者 刘振冬)

(责编:万鹏、赵晶)


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