發揮數字金融在發展新質生產力中的重要作用

【學思踐悟】

金融是現代國民經濟的血脈，“科技—產業—金融”的良性循環和耦合是培育新質生產力的關鍵。黨的二十屆三中全會提出積極發展數字金融，要求“加強對重大戰略、重點領域、薄弱環節的優質金融服務”。催生和孕育新質生產力的新業態、新企業，需要創新更加適配的融資工具。數字金融作為數字經濟時代的主流金融形態，能夠加速資金、信息、數據的流通，助力加快形成新質生產力。

數字金融有助於推動生產力質態躍升

數字金融可以有效助力創新型企業拓展信用邊界，促進土地、資本、技術、數據等各類生產要素優化配置，從而推動生產力質態的躍升。

數字金融是推動形成新質生產力的創新“加速器”。首先，數字金融推動數據互聯互通，可以拓展科技創新的金融覆蓋面。企業的重大科技創新研發具有周期長、應用場景不明確、沉澱成本高等特征，與傳統金融“重抵押、輕企業成長性研判”的風險偏好不相匹配。數字金融則能夠運用人工智能、大數據、雲計算等科技手段打通數據壁壘，有效處理實時、海量的企業研發創新交易數據，推動軟信息“硬”化，增強信用判定基礎，為成長性科技企業提供匹配的資金。其次，數字金融推動科技資產定價，能夠拓展重大基礎研究項目的外源性融資。綜合性國家科學中心、大科學裝置等原始創新活動的正外部性強，依靠財政投入和企業內源性資金往往難以持續，需要借助數字金融從數據資產、使用付費等方面形成綜合現金流。最后，數字金融提升服務效率，能夠有效降低融資成本。大科技信貸、數字貨幣等前沿數字技術可以對科技企業進行精准“畫像”，降低市場主體的信息不對稱性，突破傳統金融產品的空間界限和數量約束，提升全要素生產率。

數字金融是形成新質生產力的產業“孵化器”。第一，數字金融可以通過科技賦能助力新興產業的孵化培育。數字金融具有價值發現、市場建設的功能，可以利用大數據模型篩選前景較好的科技產業，通過耐心資本完成市場孵化，並帶動社會資本廣泛參與，促使一些科技行業通過技術攻關、產業升級越過盈虧臨界點，加速新技術的產業化進程。第二，數字金融可以通過數字賦能助力傳統產業轉型升級。數字貨幣、數字信貸以及數字技術的廣泛應用，可以推動傳統制造業、農業、服務業加快生產方式和組織模式的變革，加速智能制造及生產性服務業的數智化升級。第三，數字金融可以通過數字信用推動產業鏈信用建設。通過區塊鏈、智能合約等新技術的應用，可以解決數據真實有效問題，助力金融機構基於上下游企業的物流、人流、信息流、資金流等信息，建立科學的授信評估模型，推動產業鏈整體信用建設。

數字金融在發展新質生產力中可以成為風險“分擔器”。一方面，數字金融能夠為科技創新提供風險分散渠道。數字貨幣、數字保險、數字經濟基金、IPO等多重組合融資工具疊加區塊鏈等數字技術的運用，可以為企業科技創新活動提供規避、防范、分散風險的渠道。另一方面，數字金融能夠借助量化模型增強對金融風險的管控能力。數字平台可以利用全面場景應用、AI模型進行更為准確的風險度量、產品定價和流動性管理，減少期限錯配風險和流動性錯配風險。同時，可以降低信息不對稱，增強風險識別與管理能力。

以數字金融支持新質生產力發展需把握好三個關系

數字金融既是科技創新創造活動的資金供給主體，又是資源配置和宏觀調控的重要工具，在加快發展數字金融的過程中，需要把握好以下三個關系。

一是把握好加強金融供給與滿足企業需求的關系。金融機構要根據發展新質生產力過程中的投融資特征變化，創新數字金融的制度安排和機制設計。一方面，堅持數智化轉型方向，摒棄“唯抵押論”的傳統信貸觀念，圍繞基礎研究、應用研究、成果轉化等科技創新階段，加大數字金融產品創新，提升資金供需的適配性﹔另一方面，堅持競爭中性原則，在客戶准入、授信條件、授信審批等方面對各類所有制市場主體一視同仁，解決因“規模偏好”等導致的融資約束問題。

二是把握好實施國家戰略與堅持因地制宜的關系。發展新質生產力是一項長遠戰略任務，發展數字金融，應以中長期思維進行信用創造和資金配置。一方面，引導更多數字金融資源支持關乎新質生產力發展培育的重大項目，在融資市場不成熟、不健全的戰略領域，依托政府資源進行信用創造，出台專項數字金融工具精准滴灌﹔另一方面，遵循市場規律，因地制宜，根據當地資源稟賦和產業結構特點，引導更多資金投向代表本地先進生產力的企業，不宜搞粗放的金融“輸血”，而是通過機制建設培育“造血”模式。

三是把握好科技賦能與風險防控的關系。一方面，加強智能合約、雲計算等在金融模型中的應用，推動客戶數字化、產品數字化、管理數字化，通過科技賦能解決信息不對稱以及科技型企業普遍存在的估值難、交易難、變現難等問題，幫助金融機構做好價值判斷和技術判斷﹔另一方面，“卡脖子”技術研發和新興產業建鏈涉及的相關數據具有安全屬性，需要運用區塊鏈等金融科技技術，妥善處理數據造假、過度收集和數據泄密問題，提升監管水平。

發展數字金融的著力點

當前，應進一步深化金融供給側結構性改革，推動融資工具的再組合、再創新，充分發揮數字金融服務新質生產力發展的重要作用。

盤活數字金融資源，布局重大科技基礎設施。一是發揮政府的統籌規劃和定向引導功能。政府部門統籌土地、資本、技術、數據等各類生產要素，通過直接投資、資源注入等方式，打造市場化運作的投融資主體。探索建立重大科技基礎設施投資基金，試點發行重大科技基礎設施數字資產質押債券，創新外部收益內部化的數字資產和科技資產融資機制。二是發揮銀行的資金配置和融資撬動功能。探索設立重大科技基礎設施專項基金等長期低息數字資產質押貸款產品，定向支持前瞻性、戰略性的項目。三是發揮資本市場的權益性融資工具作用。鼓勵運營模式成熟、現金流穩定的數據中心、科學中心等通過類不動產投資信托基金、公募不動產投資信托基金等方式盤活數字資產。

構建中長期融資機制，謀劃重大產業集群發展。探索構建“政府財政貼息+政策性金融+訂單質押+數字保險”專項技術攻關中長期數字貸款融資合作機制，支持政策性金融機構設立核心技術研發專項數字貸款,“一企一策”支持光刻機、芯片、操作系統等重大科技攻關。金融機構要圍繞頭部科技企業構建數字金融生態和平台，形成去中心化的信用機制，探索長期限的產業鏈融資、供應鏈融資和訂單融資。探索設立國家產業共性技術創新基金，聚焦國家戰略、產業發展重大需求，加強關鍵共性技術的應用研究。建立以科技企業需求為導向的“科研攻關+數字金融扶持”的選題攻堅機制，探索實施重大科技型骨干企業“白名單”制度。

構建數字信用體系，加快培育高水平創新主體。建立健全數據基礎制度，鼓勵政府、行業、企業、金融機構和征信機構基於區塊鏈等數字技術，將工業生產和金融領域的訂單、水電、物流等各類信息集成為數字信用庫，使“一切數據皆為信用數據”。加強數據信用創造，金融機構運用大數據、雲計算等數字技術進行採集、存儲、運算和使用，強化信用識別和信用創造功能，推動在授信、合同簽訂、放款等環節實現敏感數據“識別—脫敏—解密—評估—流轉”的閉環迭代。建立科學的科技型企業數字資產評估體系，適當提高輕資產科技企業重組估值包容性，支持優質的科技創新主體做強做優做大。

（作者：劉永元、許坤，分別系廣東省習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心特聘研究員、深圳市龍華區委黨校研究員，西南財經大學中國金融研究院副教授）