形成消費和投資相互促進的良性循環

消費和投資是國內需求的兩個重要組成部分，正確處理好二者的關系是保持我國經濟平穩運行和持續增長的關鍵因素。中央經濟工作會議提出，“要激發有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環”。這是加快構建新發展格局、著力推動高質量發展的內在要求。我們要更好地統籌消費和投資，使國內大循環建立在內需主動力的基礎上，不斷鞏固和增強經濟回升向好態勢，扎實推動高質量發展。

消費投資相互促進

消費和投資的關系不是簡單替代，也不是線性平衡，更不是互為矛盾，而是相互聯系、相互影響、相互促進，二者正向循環、互相引導，並維持動態平衡。

消費和投資存在正向循環的關系。作為社會再生產的四個環節，生產、分配、交換、消費中生產投資和消費處於鏈條的首尾兩端，生產投資是工具、是起點，消費是目標、是終點。投資通過擴大生產規模和改進產品質量，從而帶動就業和提供終端產品，進而為消費者收入增長和產品效用提升創造條件，以此拉動消費﹔而消費能促進資源的合理配置和優化，進而引導、促進投資，二者存在正向循環的關系。

消費和投資存在互相引導的關系。投資是形成長期有效供給能力的關鍵因素，消費是消納長期有效供給的決定因素。消費結構升級能夠從需求上引導新型供給領域投資規模的擴張，而擴大新型供給領域的投資又能夠引致消費規模的擴大和消費結構的升級。因此，從這個意義上來說，消費和投資具有互相引導的關系。

消費和投資存在動態平衡的關系。從穩定和提升潛在經濟增長率的角度看，消費和投資的平衡決定經濟能否持續增長。因為，投資過度會降低資本配置效率，消費過度會導致有效供給不足，消費和投資之間存在著動態的優化關系。從具體政策上來說，一個國家的財政和金融資源是有限的，需要平衡消費和投資兩個方面的支出。隻有在長期內處理好投資和消費的關系，實現二者的動態平衡，才能更好保持經濟的持續穩定增長。

找准解決問題的關鍵

一般情況下，消費與投資互為條件、相互促進，但市場行為同時也存在自發性、盲目性和滯后性等特征，這使得投資和消費之間總會存在一些總量和結構上的偏差甚至是矛盾。同時，由於長期結構性問題與短期周期性因素交織，我國實現消費和投資相互促進仍然有提升空間。解決這些問題，要找准關鍵點，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡。

平衡好投資穩定增長政策和消費持續擴大政策。從需求側看，消費和投資是我國經濟增長的基本拉動力。2023年，我國經濟復蘇態勢良好，消費持續恢復向好，投資呈現較強韌性，最終消費支出和資本形成總額對經濟增長的貢獻率分別達到82.5%和28.9%。發揮好消費的基礎作用和投資的關鍵作用，對於推動經濟高質量發展而言，缺一不可。面對短期內社會預期不穩定、消費持續擴大基礎不牢、投資持續增長動力不足等問題，必須在政策空間上平衡好消費和投資的關系，優化政策支持體系，統籌推進消費和投資，這既是提升中長期經濟潛在增長率的重要前提，又是保持宏觀經濟平穩運行的關鍵因素。

統籌好有效供給逐步增加和消費結構穩步升級。當前，我國消費結構升級和產品供給升級正同時發生，新能源汽車、智能家電、綠色家居家裝、5G手機商業應用等相關消費品生產規模持續增長，2023年全國人均服務性消費支出佔居民人均消費支出比重達到45.2%。但也要看到，生產型、投資型、出口型產業規模偏大，而信息消費、綠色消費以及教育、旅游、醫療、娛樂文化、養老等居民消費型產業規模相對較小，不利於投資消費的相互促進。應以著力滿足居民消費需求和消費升級為導向，加快推進供給側結構性改革，不斷提升供給體系對國內需求的適配性，通過高質量供給創造有效需求，實現投資和消費的良性互動。

協同推進居民收入平穩增長和企業利潤穩健提升。收入是決定消費的首要因素，居民可支配收入提高才能提升消費能力。不斷穩定和擴大就業、促進居民增收致富，才能進一步提高消費能力和消費意願、釋放消費潛力。企業利潤穩健提升亦與擴大投資息息相關，近年來我國一些民營企業投資動力不足，一部分原因也在於非金融企業利潤的下降。從長期看，適度增加居民收入和穩健提升非金融企業利潤，是促進消費與投資良性循環的重要基礎。

深化改革促動態平衡

在我國經濟持續回升向好的背景下，必須高度重視消費和投資的正向循環和動態平衡關系，在總量平衡的基礎上有效平衡好投資政策和消費政策，為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長提供前提條件和基礎動力。

通過激發有潛能的消費擴大有效益的投資。一是聚焦重點群體發力。挖掘邊際消費傾向相對較高的中等收入群體消費潛力，持續穩定提升城鎮居民收入，大力發展數字消費、綠色消費、健康消費，大規模開展汽車、家電等大件商品以舊換新活動，建議放鬆中高端商品和服務消費的限制性因素，有效帶動制造業和城市基礎設施投資。二是聚焦重點區域發力。挖掘縣鄉消費潛力，建立完善縣域商業體系，引導大型商貿流通企業、電商平台和現代服務企業向農村延伸，鼓勵有條件的地區開展新能源汽車和智能家電下鄉，促進農村居民耐用消費品更新換代，加快完善縣鄉村三級物流配送體系，有效帶動耐用消費品制造投資和城鄉物流設施與服務投資。三是聚焦重點領域發力。挖掘公共消費潛力，穩步增加政府在教育、體育、醫療、養老、育幼等方面的公共消費支出，擴大城市保障性租賃住房供給，健全基本生活救助制度和專項救助制度，帶動城鄉公共設施和服務投資。

通過擴大有效益的投資激發有潛能的消費。一是以穩步提高居民收入為重點優化投資。加大能夠創造更多高質量就業崗位的實體經濟投資，強化有利於創新創業的投資，加強全社會人力資本投資，通過這些投資穩定就業和提高就業質量，實現城鄉居民收入穩步增長，從而為持續擴大國內居民消費提供基礎。二是以滿足消費質量需求為重點強化投資。強化綠色和智能大件商品領域的制造業投資，推進城市城中村改造、老舊社區改造和保障性住房投資，擴大城鄉公共服務設施、物流基礎設施和新型基礎設施建設投資，更好適應、引領和創造新的產品和服務需求。三是以完善各類消費場景為重點創新投資。加快建設國際消費中心城市，推進特色商圈、特色街區和農村商業體系、縣城商業設施建設，培育線上線下消費深度融合的新零售產業，強化商業、文化、旅游、體育、健康、交通等跨界融合消費產業投資，積極拓展沉浸式、體驗式、互動式消費新場景，不斷降低消費成本、提升消費體驗和擴大消費需求。

切實優化消費和投資相互促進的體制機制。一是持續深化收入分配制度改革。促進生產要素在城鄉區域間合理流動和高效配置，健全勞動者工資決定、合理增長和支付保障機制，推動社會保障從制度全覆蓋轉向人群全覆蓋，不斷提高勞動報酬在初次分配中的比重，為投資消費均衡發展提供制度基礎。二是推進投資體制改革。進一步明確政府投資范圍，優化政府投資安排方式，規范政府投資管理，減少無序投資和無效投資，在政府資金投入層面平衡好穩投資與促消費關系。三是穩妥推進稅制改革。加強謀劃和頂層設計，完善稅收制度，優化稅制結構，健全地方稅和直接稅體系，穩步推進后移消費稅征收環節，著力推進消費稅改革。四是強化金融體制改革。構建有利於引導銀行保險機構加大消費支持力度的體制機制，持續推進資本市場改革，有效發揮金融對投資與消費良性循環的促進作用。

（作者系中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所研究員）