軍民融合需要創新投融資體系

在黨的十九大報告中，習近平總書記強調指出，“更加注重軍民融合，實現黨在新時代的強軍目標”。同時還指出，軍民融合需要“加快建立軍民融合創新體系”。其中，創新投融資體系，探索多元化金融服務，至關重要。

一、軍民融合融資模式：從財政為主到多元化金融服務轉型

軍民融合是軍事能力與經濟發展能力相融合，是國防戰略和經濟發展戰略融為一體。主要表現為構建軍民統一的科技基礎、工業基礎、人才基礎、設施基礎。

受長期計劃經濟體制的影響，我國軍工企業沒有能力利用市場方式籌集資金。即便是以市場融資方式參與軍民融合的軍工企業，也多為軍工集團下屬子公司，大多將民品資產打包上市，上市規模較小，核心武器裝備生產資金無法從市場上獲取，仍依靠國家有限的投資。雖然2012年7月，國防科工局和總裝備部聯合印發了《鼓勵和引導民間資本進入國防科技工業領域的實施意見》，但在實踐中，私人資本等非公有制經濟進入軍工領域，需要經過國防工業管理部門、軍隊裝備部門審批，程序復雜、進入壁壘高。政府財政投入比例較大，資金來源主體並未真正實現多元化。近年來，我國國民經濟增速和全國財政收入增速進入“由高速向中高速轉軌”的新常態時期，而國防費用支出增速明顯高於國民經濟增速和全國財政收入增速。換言之，在今后一段時期內，我國同樣面臨大多數國家財力約束問題。

推動財政主導融資向多元化金融創新服務體系轉型是加快“軍轉民、民參軍”進程的“經濟助推器”，也是孕育我國經濟新增長點和新發展動能的絕佳“沃土”。當前，我國處於供給側結構性改革的“攻堅期”，軍民融合將為我國經濟發展和國防建設轉型提供動力和方向。現階段經濟中出現脫實向虛等現象，本質上是源自“資產荒”，即沒有好的投資項目，特別是由實體經濟帶動的能夠產生經濟效益的增長點。如何通過構建多元化金融創新服務體系，促進軍民融合，將金融力量轉換為國防力量和經濟增長力量，是我國未來百年大計。

多元化金融創新服務體系是支撐國防戰略和經濟發展戰略的重要基石。軍民融合資金支持體系轉型順利與否，不但涉及未來一段時期內我國能否在大國博弈新格局下立於不敗之地，關系到我國在軍事、經濟、政治等多個領域上從世界大國向世界強國轉變這一百年大計的成敗。

二、軍民融合多元化融資支持的國際經驗

無論是軍民融合度較高的日本和美國，還是軍民融合度較低的俄羅斯，均在不斷受到國家財力約束下，不約而同選擇軍民融合戰略和尋求多元化投融資支持。

模式一：“政府先導+市場化運作”的美國模式。美國是“軍民一體化”代表國家，其軍民融合始於20世紀60年代，全面展開於20世紀90年代。“冷戰”后，因蘇聯解體和自身國防預算約束，原有軍民分離發展模式難以為繼，美國正確處理政府與市場的關系，用好政府引導的“有形之手”與市場運作的“無形之手”，將社會資本引入軍民一體化建設中，實現軍民之間在技術、資金、人才等方面的相互融合，最終成就了世界頭號軍事強國、經濟強國和科技強國的地位。由於美國是直接融資為主體的金融體系，在軍民融合歷史發展中，美國相比其他國家，更加注重公平競爭（傾向於競爭的採辦體制、改革軍用標准），更側重於運用市場化手段（風險投資、合並重組等）。

模式二：“傾斜於民企的政策性金融為主”的日本模式。日本是“以民掩軍”代表國家，其軍民融合始於“二戰”后。受到“和平憲法”的制約，國家不設立專門的武器裝備生產企業，所有軍事技術和裝備生產以民營企業為主體。而日本躋身於國際前列的國防科技實力，正是得益於以民企投資為主體模式。從國家科學和技術發展總投入上，政府投入包括防衛省在內比例不到20%，其中軍事科研經費更是不足1%，而其余的80%的國防科研項目皆由民營企業完成。這些民營企業由年產值約200億美元、雇員超過4萬人、總數約有2500家的大小企業組成，不斷將尖端民用技術應用於軍事領域。結合間接融資為主的金融體系特征，日本政府在推進軍民融合的過程中，除了財政補貼、稅收優惠等經濟資助以外，對重點民營軍工企業（三菱重工、川崎重工、日本制鋼等）和中小民營軍工企業實施“金融傾斜”政策，側重於政策性金融、中小企業貸款優惠、無擔保貸款、長期低息貸款等間接融資手段。同時，為拓寬中小企業的融資渠道，擇機發展中小企業直接融資機構、鼓勵中小企業公開發行股票和債券、引入風險投資、在主板市場之外設立二板市場、設立設備租賃業務等直接融資方式。此外，日本防衛省設有協商窗口，為擁有獨特技術的中小企業促成資金合作機會，類似經濟團體聯合會等民間組織也在軍民融合中發揮著積極作用。

模式三：“財政支持+基金會支持”的俄羅斯模式。俄羅斯是“先軍后民”代表國家，這是一種既想避免軍民分離弊端，又不想放棄獨立軍工體系的折中做法。蘇聯解體后，俄羅斯的經濟處於崩潰邊緣，國防預算急劇下降。俄政府立志改變蘇聯國防工業和民用工業“兩張皮”的情況，大力推行國防工業“軍轉民”政策，發展和採用軍民兩用技術，促進建立軍民融合的工業體系。俄羅斯同樣是間接融資為主體的國家，但金融基礎相對薄弱。為了解決資金短缺問題，俄羅斯政府曾引導企業組成了集“科研設計—生產—金融—貿易—保險”於一體的金融工業集團，還專門成立了“軍事工業出口銀行”﹔借鑒美國做法，在軍工企業軍轉民過程中增加私人投資的份額﹔實行軍工企業証券私有化﹔引入國外投資等。但受種種因素的影響，俄羅斯軍民融合金融支持明顯不足，導致資金支持上仍以財政投入和科學技術發展基金為主的局面。

模式四：“傾斜於中小民企的政策性金融為主”的德國模式。同樣是戰敗國，德國在軍民融合上，很多方面與日本相類似，無論是採用“以民掩軍”模式上，還是採用以政策性金融為主的資金支持體系上。唯一不同的是，德國在軍民融合資金支持上以中小民營軍工企業為主體模式更為成功，軍民兩用資源使用效率更高。“二戰”后，德國開始組建復興貸款銀行、儲蓄銀行、合作銀行和大眾銀行等專門政策性金融機構，為中小民營軍工企業提供長期、穩定的融資服務。值得一提的是，在嘗試發展風險投資和資本市場等直接融資方式受挫之后，德國回歸到間接融資為主的資金支持體系，對中小民企提供低息貸款和財政支持﹔組建中小民企發展基金（資金主要來源於財政補貼），對中小企業的直接投資和貸款項目補貼﹔實施中小民企信用擔保體系，形成完善的風險分擔機制等方式。

三、探索中國特色的軍民融合多元化投融資體系

國際上，美國、日本、俄羅斯、德國等國軍民融合領域多元化金融創新服務體系構建，有些共性規律值得我們借鑒。

一是引入社會資本是軍民融合的必要前提和基礎。主要國家軍民融合過程中，資金支持體系均一定程度上呈現從財政支持向多元化金融創新服務轉型的特征﹔二是採用何種資金支持體系既取決於國防科技基礎設施建設水平，更取決於自身金融基礎設施完善水平﹔三是軍民融合資金支持體系轉型順利與否，關鍵在於如何成功發揮“兩手”合力，即政府引導的“有形之手”與市場運作的“無形之手”，即便是“二戰”后迫於政治壓力，採用“寓軍於民”策略的日本和德國，政府引導始終貫穿整個軍民融合資金支持過程﹔四是軍民融合具有雙向融合性，資金同樣具有雙向流動性。軍民融合資金支持的最理想狀態，應當是國家金融力量全部轉換為國家國防力量，而國家國防力量也為國家金融力量提供新的原動力。

考慮到我國實際情況，既不能完全採用美國直接融資為主的資金支持體系，也不能像日德那樣，短期內以中小企業為主體，更不能像俄羅斯那樣依賴基金會的支持。

習近平總書記指出：“加快建立軍民融合創新體系。”現階段，我國軍民融合領域資金支持體系，需要在政府引導下實現三個創新 ：一是“從財政投入為主向間接投融資為主”轉變，這主要是由我國金融體系特點決定的﹔二是“從間接投融資為主向間接投融資+直接投融資+內源性投融資”轉變，這取決於未來直接投融資市場的發展以及企業資本積累速度﹔三是“從傳統投融資向傳統投融資+非傳統投融資”轉變，隨著軍民融合程度不斷提升，未來投融資資金渠道可能會進一步拓展到民間資本、國際資本等。

從融資渠道看，多元化融資創新體系主要表現為：財政支持、內源性投融資、直接投融資、間接投融資以及創新性投融資等。第一，財政支持。包括財政直接與間接支持，以及相關稅收減免優惠政策等。第二，內源性投融資。主要是指企業利用自身的留存收益和折舊轉化為投融資。第三，直接投融資。包括風險投資、資本市場、保險、債券等。第四，間接投融資。包括政策性金融、商業銀行信貸、民間金融貸款、小額貸款等。第五，創新性投融資。包括知識產權質押融資、聯合發債、融資租賃、擔保融資、互聯網金融融資等。

（來源：《行政管理改革》2017年第11期）