中國、巴西、俄羅斯、印度和南非於2014年7月15日在巴西宣布成立金磚國家開發銀行。新華社發
《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》提出，建立開發性金融機構，加快同周邊國家和區域基礎設施互聯互通建設，推進絲綢之路經濟帶、海上絲綢之路建設，形成全方位開放新格局。中國、巴西、俄羅斯、印度和南非於2014年7月15日在巴西宣布成立金磚國家開發銀行。另據報道，亞洲基礎設施投資銀行、上合組織開發銀行也處於籌建或構想中。建立多邊開發銀行的過程錯綜復雜，現有多邊開發銀行普遍已運作數十年，對其共性進行分析研究具有現實的借鑒意義。
多邊開發銀行成立的理論基礎及現實選擇
多邊開發銀行的基本宗旨是發展與減貧，為發展中國家的經濟和社會發展提供資金支持和專業咨詢。按照其覆蓋的地理范圍可劃分為：全球性開發銀行（如世界銀行）、區域性開發銀行（如亞洲開發銀行）和次區域開發銀行（如安第斯開發銀行）。近期成立的金磚國家開發銀行則屬於跨區域開發銀行。
國際公共產品為多邊開發銀行提供了理論基礎。公共產品是一個經濟學的概念。公共產品理論最初僅限於一國范圍內，美國學者查爾斯·金德爾伯格將該理論引入了國際關系學，以布雷頓森林體系為核心的國際金融體系、以關貿總協定（1995年由世界貿易組織取代）為核心的國際貿易體系等均屬於國際性的公共產品。基礎設施建設作為一種投資大、周期長、外部性強但短期直接經濟效益低的公共品，由私人提供投資易產生供給不足，因此屬於“市場失靈”的典型代表，其投資通常以政府資本為主。對於跨國的大型建設項目，則更需要具有跨國性質的機構來進行協調。多邊開發銀行兼備提供資金和跨國協調方面的優勢，對於增加國際公共產品具有重要作用。
當前成立新的多邊開發銀行是大勢所趨和現實需要。2008年金融危機爆發后，在歐美貨幣政策傳導機制失靈、信貸市場幾近停滯的情況下，多邊開發銀行卻大幅擴張資產負債表，發揮了穩定器的作用。20國集團多次號召成員國為多邊開發銀行增資，以進一步提升其投融資能力，但因部分股東國身陷危機，既無力為多邊開發銀行增資，又不願放棄已有份額而使增資提案陷入僵局。與此同時，當前大多數發展中國家普遍面臨基礎設施建設嚴重滯后的困境。初步估算，目前全球每年的基礎設施投資需求高達1萬億美元，世界銀行僅能提供600億美元，再加上其他私營部門的投資也僅為1500億美元。因此，當前在全球性國際公共產品供給嚴重不足情況下，積極倡導建立新的跨區域或次區域多邊開發銀行，既符合發展中國家共同協調發展的客觀需要，也是對現有多邊開發機構體系的豐富和完善。
多邊開發銀行的運作模式和特點
多邊開發銀行不同於單個國家的開發性金融機構，不但由理事會、執行董事會和行政管理機構形成決策架構，而且具有獨特的運行模式和特點。主要表現為：
保持高信用等級，降低融資成本。多邊開發銀行的初始資本來自成員國的認繳資本，發債籌資是多邊開發銀行資金的主要來源。因此，各多邊開發銀行都十分重視保持高信用等級，以降低發債成本，最終惠及各借款成員國。與一般商業銀行相比，多邊開發銀行不僅具有較高的資本充足率、更為審慎的流動性管理制度、充足的流動性緩沖機制、成員國的強力支持等諸多優勢，而且還擁有超主權的信用特征，在事實上（非法定的）享有優先債權人的地位。鑒於此，國際評級機構通常會給予多邊開發銀行較高的信用評級，有時甚至超過其任何一個成員國的主權信用評級。以安第斯開發銀行為例，該行自1993年起就獲得了投資級（BBB）的信用評級並持續得到改善，目前已達到AA-的信用評級。
吸引私人資本流入，豐富投資模式。基礎設施建設具有初期沉沒成本高、投資回收周期長的特點，加之可能面臨收歸國有、貨幣不可自由兌換等政策風險，投資是否有盈利很大程度上取決於政府的履約情況，故私人資本通常對投資於基礎設施建設積極性不高。由於各成員國政府均重視與多邊機構長期合作關系，多邊開發銀行參與的項目融資具有較好的政策保障，因此有助於提高項目對私人資本的吸引力。
多邊開發銀行秉承不與私人資本爭利的原則，在吸引私人資本流入方面具有獨特的機制。首先，多邊開發銀行的章程通常會規定其項目融資的出資比例上限，其余的需有外部資金參與。其次，在貸款結構設計上，除了平行貸款，多邊開發銀行銀團貸款還採取B類貸款模式。在該模式下，多邊開發銀行進行項目立項、盡職調查、貸款結構設計、合同談判等﹔貸款份額則由多邊開發銀行和商業機構共同承擔，分別稱為A類貸款和B類貸款，但多邊開發銀行仍是唯一的名義貸款人，B類貸款可共享多邊開發銀行的政策保障和豁免。同時，考慮到商業資本的特點，B類貸款的期限可略短於A類貸款。
注重企業社會責任，促進可持續發展。企業的社會責任要求其必須超越以利潤為唯一目標的傳統理念，強調在生產過程中以人為本，在對股東負責的同時，還要承擔對員工、消費者、社區及環境等多方面的責任。多邊開發銀行“多邊”和“發展”的屬性使其在推動企業社會責任方面走在了前列。例如，多邊開發銀行是發展綠色金融的規則制定者和踐行者。國際項目融資中著名的“赤道原則”就是在世界銀行及其國際金融公司的主導下，為處理環境和社會問題制定的投資指引。又如，多邊開發銀行對借款人的公司治理結構和道德標准提出了更高的要求。2010年初，世界銀行等多邊開發銀行共同發起“同業設禁行動”，旨在加強各方在反欺詐和反貪腐方面的合作。
提供技術援助，深化發展內涵。雖然說多邊開發銀行的主要職能是發展融資，但提供資金已不再是多邊開發銀行的核心產品，甚至有“如果僅僅是為了提供資金，世界銀行的人數有目前的十分之一就足夠了”之說。各多邊開發銀行集中了世界各地的相關信息、投資實踐的經驗教訓以及優秀人才，其工作重點已逐步從單純提供項目資金轉向了制度改善和知識轉讓，“知識銀行”的作用正不斷得到強化。
總之，現有全球性和區域性多邊開發銀行的運作模式已經比較成熟，可資借鑒，但也存在受制於發達國家、決策效率有待提高等問題。同時也要看到，金磚國家、亞洲各國以及其他新興國家之間經濟結構有所不同，發展階段也不平衡，加上地緣政治因素，都有著各自的利益訴求。因此，新成立的多邊開發銀行的運作模式也可有新的特色。中國在積極倡導設立新的多邊開發銀行時，除了從資金方面突出我國對國際社會的貢獻，也要注重在發展理念和規則上提高影響力，逐步從國際規則的參與者、合作者轉變為國際規則的建設者，為完善國際治理體系做出積極的努力。
（作者單位：西北大學經濟管理學院、北京金融分析師協會）
