巨額貨幣投放會帶來什麼

有研究表明，中國廣義貨幣總量在2013年將達到100萬億。而在2002年，這一數字僅為16萬億。過快增長的貨幣投放讓很多研究者擔心，這會不會形成金融的堰塞湖。

周小川對這種擔心予以否認。在他看來，廣義貨幣的數量和名義GDP的增長關系比較大。GDP要增長，生產要增加，就業要增加，工資要增加，所有這些都需要貨幣的支持。貨幣數量過大會導致通貨膨脹，但貨幣支持的量要是小了就會抑制經濟的正常增長。

“至少從目前來看，特別是新世紀以來，盡管經歷了各種不同的經濟階段，2003年有非典，2008年有全球金融危機等狀況，但總體來說黨中央、國務院的把握還是相當不錯的。”周小川說，從國際比較來看，和GDP相比，中國不是最高的，日本等一些國家都比我們更高。這些高的國家也不見得會產生高通脹。因為日本迄今還在擔心通貨緊縮。

周小川說，要注意到，通常儲蓄率高的國家，廣義貨幣量也比較高。中國的儲蓄率在全球來講相對比較高，亞洲的儲蓄率就偏高，而中國在亞洲國家中也是高的。而在融資渠道上，儲蓄可以通過股票、債券直接變成投資，也可以通過將銀行存款變成貸款變成間接融資。間接融資比重大的國家，廣義貨幣量也大。中國恰恰兩條都佔全了。

“如果我們今后能夠控制廣義貨幣的增長率，將其保持在合適的水平，就不會導致突發性的物價上漲。”周小川說，今年的廣義貨幣供應量增長是13%左右，是穩健的貨幣政策，而不再是寬鬆的貨幣政策。

20%的地方融資平台貸款易出風險

在過去的幾年，地方融資平台的償還能力成為越來越多研究者的擔心。有人認為，很多地方融資平台已經失去償還能力。

“對地方政府融資平台的貸款還是需要高度重視的，國務院不僅專門開會，而且在其他一些會議中也都表達了對地方政府融資平台的發展以及隱含的風險需要高度重視。”周小川說，地方政府融資平台的風險應該量化分析，既不要低估了它的風險，也不要高估這個風險。

怎麼看待地方政府融資平台的風險數量呢？根據銀監會對於地方政府融資平台類別的劃分，主要有三種。

“第一種是項目型的貸款，也就是市政基礎設施、市政公用設施，都是些有收費能力的貸款。”周小川說，這類貸款如果銀行掌握得當，事先分析到位的話，不一定會出現償付上的問題。

第二種是有抵押和質押支持的。周小川表示，這部分貸款隻要抵押品和質押品不出現巨大變動，風險也是可控的。

最讓人擔心是地方政府融資平台的貸款，這部分貸款大約佔20%。

“這些項目可能是公益性的，它本身沒有收入來源，要靠地方財政運用未來的其他收入綜合進行償還。這部分平台貸款容易出風險，還涉及到地方政府做的有些擔保或者保証是否恰當的問題。”周小川說，一方面要高度重視風險，另一方面也要看到中國在城鎮化進程中，有一些地方政府應該做的事但是沒有合適的融資渠道，金融市場還應該通過各種方式支持那些有綜合收益或者有社會效益的項目。

周小川表示，如果能做到這些，既可以在未來減少地方政府融資平台所隱含的風險，又能夠創造出一些支持中國現階段發展，特別是城鎮化所需要的融資。

（北京3月13日電）