記者手記——

　　A股信心何處

　　2013年，繼續尋找方向，信心來自於“永不停頓的改革開放”。

　　目前，監管層已著手資本市場的創新變革，從新股發行到退市落地，從分紅制改到信息披露，劍已出鞘。

　　改革紅利無疑成為2013年的配置主線，其中“新型城鎮化”衍生出的主題投資機會或成為決定投資收益高下的重中之重。

　　事實上，“新型城鎮化”在近期已經反復活躍，無論對2013年宏觀經濟的形勢是樂觀或是悲觀，對A股市場的走勢是看多還是看空，“城鎮化”將是貫穿全年的一個重要投資主題。

　　新型城鎮化主線與過往簡單的投資驅動不同,更加偏重民生和生活質量，這意味著消費和服務業發展是兩大方向。

　　“‘新型城鎮化’首先是‘工業化、農業現代化協同推進的城鎮化’，其次是從‘規模擴張’到‘功能深化’。”申銀萬國謀篇布局農民消費變革、能源變局、綠色環保和智慧城市四大投資主線，新型城鎮化強調農村居民融入城市生活方式，從而引發消費升級相關領域的投資機會，而城鎮化加速將帶動城市信息化建設和節能環保建設的加速，引發能源結構的變遷。

　　華泰証券的理解異曲同工，認為我國新型城鎮化建設正在從“建設型”向“人本型”轉換，據此構建的兩條投資主線分別是“綠色＋集約＋智能”的城市化發展和“農民轉化為市民”帶來的消費結構改變。

　　誠然，經濟轉型不斷催生新的投資機會，而對於投資者來說，隻有深刻理解政策，才能獲得更好的投資收益。

　　根據以往股市運行經驗，影響股價波動的因素有兩方面：一是經濟基本面的變化，該因素直接影響上市公司的盈利增長情況﹔二是貨幣環境是否寬鬆，如果貨幣供應量呈現增長的狀態，會刺激股市上漲，反之，貨幣緊縮則股市下跌。

　　“中國宏觀政策將呈現‘寬財政、穩貨幣’”。中金公司強調，2013年是宏觀政策逆周期操作和結構改革難以分割的一年，預計財政赤字將擴大，基礎設施投資增速進一步加快﹔在貨幣方面，受房地產泡沫的制約，保持穩健的可能性較大，預計M2增長目標維持在14%的水平。

　　各大券商也一致認為GDP將繼續在L型底部波動，雖有反彈，但動能較弱，出現超預期增長的概率較低，而通脹方面，壓力仍揮之不去。應對風險也好，為改革保駕護航也好，總體政策將維持中性偏寬鬆格局。

　　隨著經濟的溫和復蘇，企業業績也有望迎來反彈，不過市場對企業盈利拐點出現的時點尚存在較大分歧。具體如何配置，還看投資者靈活把脈市場節拍。

　　中金公司:

　　預計中國經濟2013年將溫和反彈,A股呈現“N”形的可能性較大，“新四化”(城鎮化、工業化、信息化、農業現代化)將主導下一階段經濟結構轉型。

　　申銀萬國:

　　股市見底為時尚早,2013年很可能是“熊牛之界”,房產政策寬緊將決定未來市場是走向漫漫熊途還是牛市開啟。

　　國泰君安:

　　2013年上半年會有小行情，全年的調整恐怕依然無法避免，“新型城鎮化”和“窄周期、寬消費”將是把握投資機會的關鍵詞匯。

　　上海証券:

　　2013年的A股市場趨勢為“前高后低”，建議投資者以受益於逆周期穩增長政策主線的行業作為防御策略標的，而結構性制度變革預期作為主題投資進攻方向。

　　中信証券:

　　2013年，中國經濟將呈蓄勢式增長，新一輪經濟改革正在醞釀，城鎮化將成為拉動經濟發展和調整經濟結構的重要手段。

　　銀河証券:

　　2013年上半年中國經濟將會暫時性弱回升，資本市場也將呈現出比較明顯的結構性行情。

　　招商証券:

　　2013年熊市進入末期的可能性較大，L形經濟復蘇背景下，市場整體仍呈現震蕩格局。

　　華泰証券:

　　2013年A股回落趨勢沒有改變，未來節奏優於結構，預估一、三季度存在反彈窗口。

　　廣發証券:

　　雖然經濟見底預期仍不明確，但2013年年初的博弈行情值得期待，下半年隨著企業淨資產收益率反彈，市場將迎來右側機會。

　　海通証券:

　　相比目前的指數點位，2013年市場有望呈現中樞略抬升的區間震蕩，全年戰略布局城鎮化主線。

　　瑞銀証券:

　　A股熊市即將終結,2013年A股市場回報率將達20%左右，預計企業盈利將增長9%，動態市盈率將反彈至9倍至10倍。