宦佳
不到两个月，央行又一次放出罕见的双降“大招”。25日下午，中国人民银行宣布，自2015年8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点；9月6日起，实施定向降准0.5个百分点。央行表示，此次实施年内第二次“双降”主要目的在于继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。专家认为，央行此举不论对疲弱的中国经济还是哀鸿遍野的全球股市，都是一场“及时雨”，有助于提振市场信心，缓解市场压力。
■“双降”恰逢其时 对冲下行压力
“这次央行的‘双降’主要出于三方面原因：一是中国经济下行压力依旧没有缓解，从7月投资、消费、进出口、工业生产等主要经济指标，以及PMI、外贸先导指数等先行指标看，经济未能延续五六月份企稳态势，因此稳增长的压力增大，为进一步降低社会融资成本，刺激企业投资和居民消费，降息降准是有必要的；二是近期全球资本市场出现剧烈动荡，国内股市连续大跌，系统性金融风险增大，降息降准有助于提振市场信心，缓解压力；三是外汇占款减少，在近期人民币贬值和资本外流的背景下，降准有助于增加市场流动性，减轻市场利率上升压力。”中国银行国际金融研究所高级经济师周景彤对本报记者表示。
实际上，央行此时“双降”并未超出市场预期。央行研究局局长陆磊称，一方面国际经济低迷、外需的波动性使得我国以扩内需作为政策主攻方向“恰逢其时”；另一方面存款准备金率下调实际上为金融体系注入了无期限流动性，可以有效增强金融机构针对货币市场波动实施流动性管理的能力，从利率与汇率政策的配合角度看同样“恰逢其时”。
“无论从连续41个月的PPI负增长，还是近期M2的增长速度看，中央银行进一步适度地向市场释放流动性，以支持实体经济都是必要之举，有利于创造一个相对宽松的金融环境度过稳增长‘攻坚战’时期。”中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才对本报记者表示。
■全球股市上涨 稳定国际预期
事实上，国内外对近期中国央行有所动作可以说“期盼已久”。在央行公布“双降”消息后，受此影响，全球股市全线“飘红”。 截至北京时间21时30分，道琼斯工业平均指数上涨149.65点，涨幅为0.94%；纳斯达克综合指数上涨156.77点，涨幅3.46%；标准普尔500指数也上涨25.71点，涨幅0.46%。欧洲股市也强劲攀升。其中，巴黎股市CAC40股指，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数，德国法兰克福股市DAX指数25日涨幅均超过3％。
此前，高盛就认为不要对中国经济前景过度恐慌，并预计标准普尔500指数将在年底前上涨11％，至2100点。“双降”之后，高盛也给出了本次降准将释放约6000亿元流动性的利好预判。
对此，央行首席经济学家马骏表示，“双降”之举本身也体现了中国作为负责任大国的作用。“近期全球金融市场的过度波动也可能通过预期等渠道影响我国和全球经济，乃至影响一些国家的金融稳定。降息降准可以帮助稳定国内外市场预期。”马骏称。
在新兴市场几乎集体进入货币下降、股债重挫的经济“风暴眼”时期，央行的宽松利率和流动性也是对国际金融局势的“顺势而为”。徐洪才对记者表示，“美联储加息可以说箭在弦上，一旦QE政策结束，人民币汇率面临的压力更大，外部金融环境的复杂多变要求我们的央行此时采取关键动作稳定市场、稳定预期。”
■货币政策稳健 关键还看实体
虽然“双降”进一步打开流动性利好，但并不代表着货币政策的转向。马骏表示，“我国货币政策的基调仍然是稳健和中性的。从调控实体经济的角度来看，降息降准的目的是在通胀形势和流动性创造机制变化的背景下，维持合理的实际利率和支持适度的货币信贷增速。”
“从总体上看，宏观经济虽然承压，但还是平稳的。不存在大幅度贬值的要求。因此此次‘双降’更多意义在于稳定币值、促进经济增长，而稳健的货币政策基调并没有改变，只是会更加注重松紧适度，保持货币政策的针对性、前瞻性和灵活性。”徐洪才说。
陆磊表示，经济运行的关键因素仍然在于中国处于“新常态”环境下的增长点、增长极、增长带的塑造，货币政策为经济运行营造了良好的环境，真实经济增长则需要依靠实体经济部门和金融机构的良性互动。
不少专家也表示，下一步经济增长的关键还是要靠真正的实体增长点，降息降准本身并不能马上解决融资成本的问题，仍需要结构调整在先。农业银行首席经济学家向松祚表示，我们现在的问题不是总量的问题，是结构不均衡的问题。在目前风险不断出现的情况下，商业银行更多倾向于保守，对于急需信贷资金支持的行业和企业融资成本如何降低才是关键问题。
