3月份我國CPI同比上漲2.1％，通脹率降幅大於市場預期。食品價格下跌是其主要原因，其中蔬菜和豬肉價格的下降最為突出。3月份CPI同比增幅從2月份的3.2%降至2.1%也體現了春節效應的消退。同時，反腐倡廉、減少鋪張浪費等因素使得外出就餐與食品價格下降。總體來看，3月份CPI同比增幅較1、2月份均值和去年12月份2.5%的水平都有所下降，表明基本面通貨膨脹的壓力比較小。

接下來的二季度，CPI可能同比溫和上漲，因為去年二季度的去通脹效果相當明顯，造成今年二季度的基期較低。中國經濟的潛在增長速度目前還應該在8%以上，目前的經濟增速與潛在增速比可能略低, 但是沒有發生嚴重偏差。如果沒有重大經濟問題出現，國內政策不大幅放鬆，全年CPI完全應該能控制在3.5%以下。

3月份，PPI同比下降1.9%，環比持平。在當前總需求偏弱的情況下，PPI的降幅比CPI更明顯，同樣，如果總需求旺盛，則PPI比CPI的漲幅也會更明顯。

PPI通脹率受假期和季節性的影響比CPI要小得多。但是經過季節調整后的環比PPI還是要比統計局公布的未經季節性調整的環比PPI更低，這表明當前國內第二產業需求不是很強，實體經濟增長略微偏弱，但比去年同期的形勢還要好很多。

同時，房租給CPI帶來了一些上行壓力，而這個因素對PPI不重要。PPI與國際原油價格相關程度更大，PPI呈現連續多個季度的低迷，這與這一時期國外普遍需求偏軟、國際原油價格基本穩定有很大關系。

雖然一季度的經濟環比增長率變化方向是向下的，但去年四季度的經濟環比增速超過了9%，這個水平應該超出了中國經濟的潛在增長率，如果沒有環比減速，很有可能會引發通貨膨脹，所以現在增速比去年四季度下降本身未必是個壞事。

目前PPI、CPI這兩個指標均反映近月終端需求增長比較溫和，如果不出現大的異常變化，經濟增長和通脹將比較穩定。在通脹壓力較低的情況下原則上可以放鬆政策, 使經濟增速稍微高一些, 但是目前略微偏低的增長和低通脹的組合有幾個好處。一方面低通脹對資產價格的控制有好處，如果預期通貨膨脹率上升，那麼預期實際利率就會下降，這傾向於使更多資金流入房地產等領域，不利於資產價格的控制。最近幾個月的房價上漲應該跟去年下半年經濟增長和通脹預期回升而名義利率沒有相應上升有緊密關系。另一方面，當前經濟增長基本穩定，通貨膨脹壓力低，還為政策調整提供了更大空間，有利於政府進行一些制度性改革。此外，這種情況下進口價格傾向於比較穩定，貿易條件較為理想。如果經濟加速很可能會導致貿易條件惡化, 雖然我國GDP增速加快, 但是增加的國民收入相當大的一部分送給了原材料出口國，而生產伴隨的污染卻留在了我國。所以更快的增長未必是更好的增長。