新動能發展加快，結構性挑戰仍存

　　今年以來，我國經濟延續向好回升勢頭，生產和貿易活動更趨活躍，服務和消費缺口進一步收窄，新動能發展步伐加快，一季度GDP同比增長18.3%，兩年平均增長5%，“十四五”有望實現良好開局。

　　從生產側看，恢復面繼續擴大。經濟恢復不平衡狀況有所緩解，商品和服務生產均穩步增長。一季度規模以上工業增加值和服務業生產指數同比分別增長24.5%和29.2%，與2019年同期相比，兩年平均增速均為6.8%。從具體品種看，2021年一季度，80種重要工業產品有75種同比正增長，比例達93.8%，即便與2019年同期相比，兩年平均實現正增長的比例也達82.5%，較去年四季度恢復面顯著擴大。

　　從需求側看，缺口有所回補。商品消費受疫情沖擊相對較小，復蘇更快。消費大數據指數顯示，一季度商品消費與2019年同期相比，兩年平均增速已超12%。服務消費恢復相對滯后，但兩年平均增速也超過4%，較去年四季度，增幅擴大約3個百分點，消費缺口進一步彌合。投資勢頭略有放緩，但仍保持回升勢頭。基於工程機械物聯網數據構建的土建大數據指數較2019年同期上升7.2%，兩年平均增長3.5%，增幅較四季度減少3.7個百分點。一季度出口同比增長49%，與2019年同期相比，兩年平均增長13.5%，略低於去年四季度增幅。

　　從經濟效益看，企業盈利狀況持續好轉，虧損面顯著下降。供需改善推動產業利用率持續改善。一季度工業產能利用率回升至77.2%，為2013年該數據公布以來新高。前兩個月，規模以上工業企業利潤率提高到6.6%，為有歷史數據以來新高。企業虧損面從去年同期的36.4%下降到27.1%，接近2019年同期水平。企業盈利和產能利用狀況改觀，進一步提振企業經營預期。近期1萬多家企業參與的問卷調查結果顯示，66.5%的企業對全年發展前景感到樂觀，44.5%的企業有擴大投資的計劃。企業招聘意願回升，就業總量壓力持續緩解，一季度累計新增就業297萬，僅比疫情發生之前五年同期均值少29萬。

　　從動能轉換看，數字化智能化繼續引領。智能裝備生產提速，今年一季度工業機器人產量同比增長108%，兩年平均增長38.2%,明顯超過2018年和2019年的水平。數字化相關的電子元器件需求大幅上升，僅我國集成電路進口，過去一年半時間裡月均同比增速超過20%。

　　展望二季度乃至全年，疫情影響逐步減弱與經濟周期回升碰頭，經濟有望延續向好勢頭。在供求總體接近平衡的同時，也要看到：經濟恢復成果的鞏固，還面臨不少突出的結構性挑戰。

　　原材料成本大幅上漲，中下游企業利潤受擠壓。大宗商品價格快速上漲對中下游企業盈利造成一定影響，企業盈利有所分化。從規模以上工業企業看，前兩個月有7個行業利潤率超過10%，其中4個屬於採礦業，其余分別為醫藥、煙草、酒和飲料行業。設備制造業利潤率普遍較低，船舶制造業甚至出現一定虧損。

　　供應鏈關鍵環節存在斷點堵點。芯片供求缺口明顯擴大，多家車企紛紛宣布暫時關閉部分車型生產。國內部分車企產能釋放也受到影響，對外芯片依賴度較高的部分電動車企業一度宣布停產數日，提車周期拉長。受疫情影響，國際物流仍不通暢，全球航運價格居高不下。4月中旬，寧波—美東集裝箱航線價格幾乎是去年同期的2.5倍。

　　債務償付壓力突出。去年宏觀杠杆率上升約25個百分點，今年要保持杠杆率基本穩定，前期積累的部分風險很可能“水落石出”。地方債務到期規模增加，更多PPP項目進入運營付費階段，加上保運轉、保民生相關支出剛性，部分地方還本付息壓力明顯加大。不少紓困融資陸續到期，企業償付壓力加大，不良資產暴露風險上升。

　　房地產市場反彈壓力增加。2020年年末，國內住宅待售面積降至2.2億平方米，僅相當於1.7個月的銷售量。與2015年4.8個月相比，房地產庫存水平明顯下降。盡管遭受疫情沖擊，但2020年全年商品住宅銷售額增速達10.8%，超過2019年增速。房地產相關信貸需求較強，今年一季度住戶部門貸款環比上升2.56萬億元，與去年三季度的歷史最高接近。3月，70個大中城市中有62個環比上漲，較上月增加6個。

　　隨著經濟運行逐步回歸常態，宏觀政策需在堅持連續性、穩定性和可持續性的基礎上，更加強調前瞻性，加大穩物價力度﹔積極釋放有效產能，增強供給彈性，緩解局部供需失衡壓力﹔增加物流基礎設施供應，打通物流堵點斷點﹔抓住有利時間窗口，積極處置地方隱性債務﹔增加重點城市住房供應，加強房地產金融審慎管理，積極落實“房住不炒”﹔把握數字化轉型機遇，增強“十四五”規劃與碳達峰、碳中和布局的銜接，為經濟高質量發展打下堅實基礎。

　　（作者：許偉，系國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長、研究員）