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“日本病”之剖析
盧周來
2010年05月10日09:18   來源:《北京日報》
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  主題詞詮釋

  什麼是“日本病”?

  所謂“日本病”,是日本在上世紀80年代初趕超美國經濟時逐步染上的、嚴重的經濟結構不合理和體制老化僵化等病症。它使得日本經濟一蹶不振,從90年代初至今仍未走出泥潭。“日本病”的表征主要體現在:一是由於內需不足,導致經濟增長長期依賴外部市場,尤其是發達國家市場。二是在本國高儲蓄率及外資期待本幣升值的背景下,資產價格長期處於超高水平,資產泡沫持續膨脹。


  從1990年代初到現在,日本經濟增長幾乎經歷了兩個“失去的十年”:長期的經濟低迷或負增長。二戰結束后,日本僅用了30幾年快速經濟增長就實現了“趕超戰略”,成為世界第二大經濟體,這曾經被視為世界經濟增長史上的奇跡,其成功之處也被學界所津津樂道﹔但此后連續20年的長期經濟停滯,也因其世所罕見而被冠以“日本病”的稱謂。那麼,一個曾經創造了現代經濟增長奇跡的國家,為何會患上如此“頑症”?

  最早的“診斷”認為是日本國內總需求不足。因此,開出的處方是“凱恩斯主義”的。在整個1990年代,日本政府大規模進行基礎設施投資,大規模提高社會福利,想以此創新總需求,把經濟從低迷的泥淖中拉起。經濟一度有起色。但政府負債也快累積到天文數字。1997年亞洲金融危機給了主張自由市場派的經濟學家以言說的機會。美國哈佛大學教授邁克爾·波特與日本一橋大學教授竹內弘高共同撰寫了《診斷日本病》的文章,認為“日本病”的總根源恰在於政府對市場的不信任抑制了自由市場的活力,使日本經濟體制走向僵化。他們開出的處方是“金融自由化”、“企業私有化與自主化”與“勞動力雇佣短期化”,以此重新激活日本經濟。小泉政府上台后,接受了這一觀點,開始了包括“郵政私有化”在內的自由市場方向改革。但是,日本經濟不僅起色不大,而且整個中產階層都成為自由化改革的受害者。2008年開始的全球金融危機,給了小泉“以美國式自由資本主義治理日本病”思路最后也是最致命的一擊。

  其實,我倒以為,簡單地用“市場”或是“政府”的框架,試圖用“一元論”的觀點分析“日本病病因”,不僅無法平息各種爭議,而且失之偏頗。因為“日本病”的病因可能是多種失調。

  首先,泡沫膨脹背景下資本市場本身的不確定性讓日本精英人物十分恐懼:至1989年冬季,東京証券日經指數接近4萬日元,市盈率高達80倍﹔而房地產價格則超過美國紐約曼哈頓區的10倍!在資產價格飛升過程中,無數理性的精英都預期不可能再漲,但市場已經瘋了似的並沒有停止上漲腳步。於是,這些資本精英們一邊享受泡沫繁榮帶來的高收益,一邊戰戰兢兢地承受著可能從雲端跌落到地獄的心理壓力。

  其次,日本“裙帶式資本主義”背景下,金融業與政府、企業家與官員之間千絲萬縷的聯系,使得企業根本無法按估值原則進行運作,而是考慮到各種“利益相關者”的利益平衡,這使得這些精英人物對於自己的企業、資本市場甚至自己的人生,都缺乏一種把握感。而這種對於未來不確定性的恐懼,正好暴露出“日本病”在經濟發展方式層面的原因:

  一是經濟繁榮先是過多依賴於外需,后又過度依賴於資產價格飛漲。日本曾以其“重商主義”刺激出口戰略獲得較高經濟增長,但這種過多依賴於外需的增長,同時也使其因對美貿易長期順差而積累起巨大的外匯儲備,由此導致日元升值預期強烈。1985年美國迫使日本簽下“廣場協議”,致使日元在不到三年時間裡,日元對美元升值一倍!在此背景下,一方面,國外資本不斷流入日本,使得市場流動性不斷增加,另一方面,以外向型制造業為主的實體經濟因匯率急劇升值而遭受重創,利潤急劇下降。在此情況下,包括股票與房地產在內的資本市場成為匯聚巨額流動性的領域,從而引發資產價格飛漲。在此過程中,僅僅是土地、其他不動產及企業股份的溢價,就足以制造經濟更加繁榮的假象,一直到泡沫膨脹到破裂為止。

  二是政府對經濟的宏觀干預基調反復變化,加劇了經濟結構失衡。日本政府長期用財政作“隱性擔保”支持銀行對大企業放貸,一方面帶來了經濟規模急劇擴張,但另一方面也因其助長了銀行認為“太大不會倒”與企業認為“不差錢”的傾向,導致金融系統呆壞賬激增,企業過度負債。同時,政府對銀行與企業的過度干預為官商勾結提供了方便,也使得日本官僚體系不斷暴出“獻金丑聞”。日本本應該對此進行改革。但是,日本在金融系統改革未啟動的情況下,卻接受了匯率自由化這樣激進的改革主張,進一步激化日本經濟與社會發展中的矛盾。

  從近期看,日本未來能否盡快走出“日本病”陰影,直接影響著世界經濟能否走出全球金融危機的影響。盡管從表面上看,全球經濟已越過受2008年全始的金融危機影響的最壞時期,出現了穩步復蘇的跡象。但是,已有經濟學家指出,因為日本金融系統已經十分脆弱,政府負債不堪重壓,如果不能盡快走出“日本病”下的經濟深度衰退危機,不僅僅會拖累世界經濟復蘇的步伐,而且還有可能因為新的“去杠杆化”過程而導致全球性金融與經濟危機再度發生。另外,如果從全球經濟視野看,“日本病”的產生與持續已經並將繼續極大地影響著世界經濟的大格局。(作者為國防大學教授)
(責任編輯:趙健(實習))


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